作为雷士照明(02222，HK)的灵魂人物，吴长江的蹊跷退出让这个照明行业巨头开始面临诸多不确定性。

　　昨日(6月4日)，雷士照明的股价依旧在低位徘徊，收盘1.42港元，从吴长江退出消息公布时的2.16港元持续下跌，近期跌幅高达近35%。

　　这显示着外界对雷士照明未来的忧虑，雷士照明部分员工也在吴长江的微博中留言，盼望“王者归来”。

　　据调查发现，雷士照明被吴长江家族打上了深深的烙印，关联交易频繁，吴长江岳父、岳母所持股份的公司，一直租赁雷士照明的商标、使用雷士照明的销售渠道。而此次吴长江的 “退位”，或许使吴在雷士照明的家族化布局面临挑战。

　　恩纬西的隐忧

　　2008年，在当地招商部门的努力下，吴长江决定落子重庆荣昌。当年11月4日，雷士照明与重庆市荣昌县政府正式签署生产基地投资协议。

　　根据投资协议，雷士照明将入驻设在荣昌县的中国西部灯饰工业基地，总投资约5亿元，其中一期投资2亿元，首期用地100亩。吴长江在荣昌布局的这家企业名为 “重庆恩纬西实业发展有限公司”(以下简称重庆恩纬西)。

　　重庆荣昌县板桥工业园，重庆恩纬西坐落于此。该公司官方网站宣传，其是雷士照明在重庆市荣昌板桥工业园投资的一家全资公司。

　　这一点也在雷士照明的官方网站上得到了印证。“雷士照明控股有限公司主要下属公司及地址”一项中，恩纬西实业赫然在列。

　　不过，记者调查发现，重庆恩纬西与雷士照明之间并无直接的股权关系。

　　工商资料显示，重庆恩纬西注册资本3000万元，由两个自然人发起成立，身份证信息显示住址为成都市武侯区的刘翔出资1510万元，持股50.33%，重庆南岸区的吴宪明出资1490万元，持股49.67%，此股东为吴长江的岳父。其中刘翔出任公司的执行董事。此后，重庆恩纬西又有两次增资，注册资本增加到5008万元。目前，该公司的法人代表为王邵灵。

　　5月30日，记者赶赴荣昌县。

　　提及重庆恩纬西，在荣昌县可能知之不多，但说起雷士照明，可谓是无人不知。

　　重庆恩纬西的办公大楼上，“雷士照明”四个大字格外醒目，厂房上也写着“创世界品牌”等标语。

　　“我们和雷士照明没有股权关系，我们只是雷士供应体系的一部分。与雷士的业务量占到我们公司业务量的30%左右。”重庆恩纬西的一位高管向记者坦然，该公司真正的老板是王邵灵。不过，当记者问及吴长江的岳父吴宪明的持股一事，他三缄其口。

　　公开报道显示，王邵灵亦为雷士照明研发系统总经理。

　　一位知情人士向 记者透露，王邵灵与吴长江是同窗，王邵灵之前有一个公司已被雷士收购，不过，王邵灵在广东还有多个产业。重庆恩纬西这个项目确实是吴长江出面与地方政府所谈，因为吴长江和雷士的巨大品牌影响力，可以促使当地政府对这个项目更加重视。雷士也想通过重庆恩纬西来完善自己的供应体系。

　　“雷士是我们的大客户，此次雷士高层人士变动，我们还是有一点点担心。”上述重庆恩纬西高管称。

　　这位高管还说，使用雷士的招牌对推广雷士的品牌也有一定的帮助。“在高速公路上都可以看得到我们办公楼上的‘雷士照明’四个大字，这相当于给雷士照明做广告，为此雷士照明还需付给恩纬西一定的费用。”

　　据了解，除了为雷士生产户外照明产品外，重庆恩纬西还涉足电力(塔)杆、高压变电构架、通信杆、路灯杆、风力发电塔杆等制造领域。目前，该公司也有自己的营销体系来销售“恩纬西“品牌的产品。

　　“我们也在一直关注雷士的高层变动。”上述高管称，此次事件可能会影响到雷士的市场销售，从而影响到他们的订单。

　　不过，上述高管亦表示，不管谁掌控雷士，不论从性价比还是从质量来看，重庆恩纬西都是雷士照明户外照明产品的最佳供应商，此外他们十分熟悉雷士的管理方法和经营思路，合作非常默契。

　　雷士照明“换帅”以后，重庆恩纬西还能否从雷士手中顺利拿到订单，尚需时间检验。

　　关联交易频繁

　　2010年4月20日，雷士照明同中山市圣地爱司照明有限责任公司签订协议，根据该协议，雷士照明将其注册的部分商标授予圣地爱司公司使用，而后者销售收入的3%支付给雷士照明，作为商标许可费。

　　不仅如此，双方还签订一份分销管理框架协议，协议内容为，圣地爱司可以通过雷士照明的分销网络，销售他们制造的家居灯具产品。作为回报，圣地爱司需要向雷士照明支付销售额6%到8%的分销佣金。

　　以渠道为王的雷士照明在全国的网络布局，几乎无同行能出其右。

　　雷士照明提供的数据显示，2011年，在保持36个独家区域经销商的基础上，公司于年内净增加158家专卖店，截至去年年底，专卖店数量已达2968家。雷士销售网络的覆盖城市达2014个，已基本覆盖省会及地级城市，县级城市覆盖率超过61%。

　　为何圣地爱司能独获照明行业渠道王者青睐?

　　记者发现，圣地爱司实则为吴长江岳母私人控制。该公司成立于2008年3月，注册资本为100万元，吴长江的岳母陈敏持有该公司40.93%的股权。

　　不仅如此，跟吴长江有关联的公司还有广东惠州惠城区长鑫五金加工厂、重庆恩林电器有限公司、山东雷士照明发展有限公司等。

　　记者发现，长鑫五金是由吴长江的表亲殷妍拥有并经营的一个个体工商户，据公开资料显示，其注册地为惠州汝湖雷士工业园厂房L栋。

　　另外，吴长江的岳母陈敏持有山东雷士48%的股权，同时，陈还持有惠州恩林电器有限公司36.2%的股权。而惠州恩林则持有重庆恩林99%的股权(现已转让给施耐德)。

　　在这些公司中，山东雷士和重庆恩林同圣地爱司一样，可以租赁雷士照明的商标，进驻其销售渠道。

　　与雷士照明合作，诸如圣地爱司等企业能获益多少?

　　雷士照明2011年的年报显示，公司获得的上述关联公司分销佣金收入为770万美元，按平均7%的佣金费计算，这些公司在雷士照明渠道销售的产品总额约为1.1亿美元。而作为全国最大的照明企业，雷士照明去年的营业收入也只有5.9亿美元，这意味着，这些关联公司通过雷士渠道的销售额已经接近雷士照明营收的五分之一。

　　在商标使用上，去年雷士照明共收取386万美元的许可费，按3%的支付标准计算，这些公司贴雷士照明商标销售的产品总额约1.3亿美元。

　　另外，雷士照明从这些公司中购买原材料和成品的金额为800万美元。去年在雷士照明前五大供应商中，重庆恩纬西名列其中。

　　事实上，通过雷士照明的商标以及渠道，同吴长江有关联的这些家族公司业绩逐年增长，为此，双方不得不在2010年12月24日和2011年5月31日两次提高协议中的佣金或商标许可费的上限额。

　　不过，无论是商标许可框架协议还是分销管理框架协议，协议期限都是从2010年5月20日起的3年，也就是说，到明年5月份，这些合同都将到期。那时，少了吴长江的雷士照明，还会续签这些协议吗?

　　有话语权的原雷士系，能不能保障吴长江家族的利益，将要打上一个大大的问号。

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