百城房价连续10个月上涨，刚需集中释放受益家具市场

  最新的“百城价格指数”显示，3月份百城住宅均价同比上涨3.9%，连续10个月上涨且涨幅扩大，其中一线城市继续领涨。目前正处于春季家装旺季， 而前期迅速攀升的二手房成交量将陆续转化为家具市场的需求支撑，我们预计二、三季度有望见证家具行业景气度的继续回升。定制家具主要面对结婚人群，个性化 定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

  浆纸价格继续稳中有降，生活用纸市场期待利好因素

  本周，各类木浆价格基本平稳，部分品种小幅下跌。下游纸厂因担忧后期浆价走向而降低采购频率，原料维持合理库存。河北、山东和天津等地部分纸厂下调 报盘价100~200元/吨，成品纸出货多有搭赠活动，出货速度一般。我们认为，目前生活用纸市场上下游缺乏利好因素支撑，业者交投积极性不高，市场将继 续维持平稳走势。给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

  溶解浆相关产品价格低位震荡，行业复苏仍需下游需求支撑

  本周，粘胶短纤价格继续低位震荡，赛得利下调200元/吨，其余品种价格持稳，溶解浆和棉花价格也趋于平稳。我们认为，近期溶解浆相关产品价格的调整反映出下游纺织需求不足局面尚未明显改善，我们将继续监测行业指标。鉴于投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

  塑料包装原料价格涨跌不一，关注增速稳定的消费品龙头

  本周，纸包装原料价格持稳于上周，塑料包装原料价格小幅调整。最新数据显示，包装行业下游市场产品增速继续分化，其中食品饮料和日化用品的增长最为稳健，综合考虑经营管理的稳定性，推荐永新股份和合兴包装。

  风险提示

  经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。

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