一边是终端需求疲软、企业销售不力；一边却是尚未止步的新建项目和产能扩张。曾经被喻为纺织行业避风港的家纺业近年来出现数次投资热潮，不幸的是，在宏观经济放缓的大环境下，这个行业目前也面临着高库存的难题，此前过度扩张的企业不得不经历艰难的去泡沫化过程。

产能扩张过快

去年11月，存货问题还没彻底暴露出来时，作为家纺三巨头之一的罗莱家纺（002293.SZ）依然还在跑马圈地。彼时，罗莱家纺暂缓了北方总部基地项目建设，将该项目募集资金用于公司年产220万件家用纺织品项目，总投资2.05亿元，主要生产各类系列标准套件、被子、床垫（床垫装修效果图）、枕芯（枕芯装修效果图），项目建设期为2年。

罗莱家纺预计，家纺项目正常运营后，预计每年可实现销售收入约65000万元，预计实现净利润5893万元。

但大手笔的投入并没有换来高回报，继去年增长放缓后，今年一季度，其净利润下滑19.36%，并预计业绩增长存在较大压力。

同样，富安娜（002327.SZ）总投资8亿元，位于四川南充的家纺项目已于近日正式投产，每天的产量预计达到2000套以上。

今年4月，印染企业华纺股份(600448.SH)定增募资4亿元，其中一项投资就用于收购山东滨州亚光毛巾有限公司(亚光公司)位于山东省滨州市工业园的相关资产,并建设6.5万锭精梳紧密纺纱生产线技术改造项目及家纺生产线项目。

家纺企业之前经历了几年的粗放式扩张。去年以来，终端消费疲弱、产品价格增长也有限，导致库存直线上升。

脱困乏术

“现在的问题是消费市场不好，企业都习惯了旺销，不知道如何面对当前的市场和消费者的变化。”国金证券张斌对记者说，产能增加，不断压货给经销商，一旦终端起不来，高库存就会形成。

张斌认为，内销市场短期内不会有转机，出口比例大的企业或许还有希望。

华纺股份便是如此，为了拓展外销市场，该公司目前已开始考察澳大利亚家纺市场。

中投顾问分析师朱庆骅对记者说，家纺业较高的盈利能力和抗风险能力吸引了大量的投资者。金融危机前各大纺织企业纷纷涉足家纺领域，资金、人才、管理、技术等各方面均有较多投入，但随着金融危机到来、市场需求萎缩，家纺业去泡沫化的任务显得异常艰巨。

目前，家纺行业2万多家企业很大一部分就是因为低门槛和产业链优势介入的。“但新介入的企业多半是重复建设和同质化复制。”

今年1～3月，中国纺织工业500万元以上固定资产投资项目累计完成投资总额1371.44亿元，同比增长16.41%，增速较上年同期（17%）下降了0.59个百分点。

目前，在2万多家家纺企业中，产值在1亿元以上的企业仅有50家。拥有高附加值家纺产品的企业很少，纯家纺上市公司也仅有三家。

“家纺三巨头在前期扩张过程中大有"比赛"之意，生产线上马速度日益加快，而在如今去库存、消化产能之时又各自面临多重问题，行业不景气、内部管理等难题一起爆发，除了分销、拓宽渠道、降价促销等方式能暂缓困境，企业尚未找出良好的脱困之路。”朱庆骅说。

富安娜董秘胡振超对记者说，就全行业的情况看，今年没有表现出比去年好的迹象，富安娜实体店扩张将继续放缓。

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