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梦洁家纺业绩骤降疑似铺路股权激励

https://m.biud.com.cn 2013年08月27日23:53 家居装修知识网

【财经网专稿】在另外两家家纺公司先后推出股权激励之后，家纺三巨头之一的梦洁家纺（002397.SZ）也于日前推出了自己的股权激励方案。只是在推出方案前，梦洁家纺业绩大幅下降近50%，这不禁让人怀疑，公司是否为提前为激励计划埋下伏笔。

根据梦洁家纺公布的股权激励方案，包括董事涂云华在内的137名核心管理人员将被授予890万份股票期权，其中首次授予股票期权803万份。股票期权将分四期行权，每期可行权数量占获授数量的比例均为25%。

行权条件分别是：以2012年度的净利润为基数，2013至2016年公司净利润增长率分别不低于55%，85%，115%，145%。并且，2013年净资产收益率不低于7%，后三年均不低于8%。

按照梦洁家纺之前在半年报中的预计，公司2013年前三季度最多盈利不超过5528.09万元，如果公司达到2013年业绩目标，那么公司至少需实现净利润8950万元。这意味着公司四季度需实现净利润约3422万元，同比实现翻番增长。

但实际上，梦洁家纺似乎已经提前做好了准备。公司2012年业绩大幅下降近50%，而富安娜（002327.SZ）和罗莱家纺（002293.SZ）都实现了不同程度的增长。尤其是2012年下半年，梦洁家纺的业绩“意外”下降尤其显眼。

广发证券的研报指出，梦洁家纺历史上常态的下半年净利润占比区间在60%-70%，而2012年出现较大波动，下半年净利润下降到20%附近。本次考核目标对应下半年净利润占比约为47%，向正常水平靠近。

原本下半年是梦洁家纺利润的“丰收期”，在上市之后的2010年和2011年，四季度的净利润分别占到当年净利润的53%和40%，但在2012年，半年时间却非正常下降至只有五分之一的水平。

由于较低的参考基础，梦洁家纺看似较高的行权条件其实并非遥不可及。公司2013 年业绩考核增速较高，其后考核增速逐年下移。以2012年的净利润为基础，相当于2013-2016年净利润同比上年增速不低于55%、19.35%、16.22%、13.95%。

也正是因为如此，广发证券指出，股权激励的业绩要求也相当于恢复到略超2009 年的净利润水平。从股权激励的净利润绝对值看，并非创新高。但要恢复到2009 年净利润水平，公司下半年需要保持收入较高增长的同时，严控期间费用率。

梦洁家纺8月27日收于12.4元，上涨3.51%。

（证券市场周刊供稿）