即将于4月28日公布年报的金地集团，内部正暗流涌动。

2013年下半年至今，正当金地踏入业绩增长轨道之时，生命人寿和安邦财险两大险资轮番举牌、增持公司股份，引发外界对于金地控制权之争的猜测。

4月8日，金地公告显示，公司将于4月24日召开2014年度第一次临时股东大会，修订公司章程，将董事会12人改为14人，其中董事候选人中林胜德来自生命人寿，姚大锋来自安邦财险。

这意味着，作为第一大股东的生命人寿，将派驻董事进驻金地董事会，行使大股东的权利，或对现有金地管理层形成约束。

金地官方回应称，险资持续增持是产业资本看好公司的中长期发展前景，公司战略和经营发展方向未有任何改变。

业绩拐点到来

多年来，金地一直是一家股权高度分散的公众公司，第一大股东福田投资也只持有金地约7.8%的股份。

2013年至今，生命人寿频繁在二级市场增持金地的股份。截至2014年2月11日，生命人寿通过二级市场交易累计持有金地集团股份表决权（与持股比例相对应）已达10%。若加上早前让渡给金地集团大股东福田投资的4.81%的股权表决，生命人寿累计持股比例达到14.81%，获得第一大股东之位已成事实。

而这一股东结构的大改变正发生在金地业绩迎来拐点之时。过去两年，金地集团一直致力于扭转此前的决策失误所导致大户型产品偏多的状况，其财务结构、产品户型、拿地和开工状况得到大幅改善，促使其销售业绩拐点显现。

1月7日晚间，金地公告透露，2013年其累计实现签约面积359.8万平米，同比增长25.30%，累计签约金额450.4亿元，同比增长31.7%或超100亿元，远远超出年初计划并创下近年新高。

国泰君安研究员李品科认为，2014年将是金地全面好转的开始；广发证券报告显示，预计金地2014年销售规模增长速度可进一步提高，可售资源超过千亿货值，进而保证2015年的持续高速发展。根据金地当前的销售均价（12500元/平方米）、新增项目储备及推盘周期估算，以60%去化能力测算，今年金地可实现销售额600亿元。

广发分析师乐加栋称，近五年公司股价一直在低位徘徊，估值长期被低估，上调空间大。“这也是险资举牌金地的原因。”接近金地的人士称，险资首先

是作为财务投资者出现的，金地正处于业绩爆发的拐点，当前其市值约300亿，且未来随着业绩改善及所掌控的土地增值溢价，资产规模将再上层楼。生命人寿40亿元入股成第一大股东，对其来说是笔划算的买卖。

但当生命人寿增持金地股份超过10%，就已然不是简单的财务投资了，其对金地经营和业绩层面的影响未来也将会显现。

控制权之争虚实

在山西证券看来，金地的经营暂不会受股权变化影响，其理由是金地的公司章程中多条规定使公司董事会相对稳定。

金地公司章程规定，单独或者合计持有公司10%以上股份且持有时间在一年以上的股东、上届董事会五名以上董事可联名提名下一届董事会非独立董事候选人；为保持公司重大经营政策的连续性，董事会换届时所更换、增加的董事数额总计不得超过上届董事会董事名额的三分之一。

对于这些章程条款的设立，金地董事长凌克曾称，作为一个股东结构较分散的上市企业，有必要从制度上防止恶意收购。

北京一熟悉公司法的业内人士对21世纪经济报道记者表示，股权分散现象在国外很普遍，但一般不会设计像金地这么高的董事提名条件。而金地此种设计的目的，在于“保护原来的股东和董事，使得原有董事会不容易改组，新的股东很难进入董事会”。

这在一定程度上解释了金地管理层持续多年的稳定，以及实权高管对董事会的实际控制。但与此同时，高管之间的不同意见亦无法通过董事会来讨论和解决。

一个例子是，2010年，原金地总裁张华纲、上海公司总经理赵汉忠因公司内部经营事务矛盾出走，在该次事件中，董事会实际协调和决策作用有限。这皆因金地股权结构极其分散，国资背景的第一大股东也只拥有7.85%的股权，且不是所有权到位的终极股东；金地从一家小企业发展壮大主要依靠高管层多年的打拼，也因此形成了“弱股东、强高管”的局面。

生命人寿强势增持能否改变金地的这一现状？上述人士认为，第一大股东派驻董事进入董事会，意味着大股东对于公司经营管理起码有了一个监督、了解的通道，如果管理层有任何侵犯大股东、其他股东利益的行为，大股东可通过提案等方式进行施压；而现有管理层如果经营能力超强、业绩增长顺畅，则大股东也没必要发起改组董事会之类的动作。

鉴于金地目前正处于业绩爆发的时期，多数券商分析人士认为，金地管理层和董事会保持目前的现状将持续较长时间。

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