江苏亚振家具4月19日发布招股说明书，计划于上交所上市，拟发行5474.95万股，预计募集资金6.02亿元，其中4.16亿将用于营销网络扩建，9835万将用于沙发及家具等扩产项目，而此前其存货净额一直维持在较高水平。

　　值得一提的是，亚振家具的家族企业性质明显，董事长高伟及其妻女直接间接持有亚振家具近九成股份，拥有公司绝对控制权。

　　2000年，江苏亚振成立，集产品研发、设计、生产与销售为一体，主要从事中高档木家具产品的生产与销售。2013年，亚振营收约5.4亿元，同比增长约31%，净利润超8千万元，同比增长约48%。

　　拟募集资金投向项目

　　库存高企 拟4.16亿扩建营销网络

　　根据招股书的风险提示，近年来，亚振家具的存货净额一直维持在较高水平。2011年末、2012年末和2013年末，公司存货净额分别为1.16亿元、1.54亿元及1.52亿元，占总资产的比例分别为35.26%、35.07%和30.82%。存货占用了亚振较多的营运资金，也一定程度上降低了公司的运营效率。

　　但在库存高企的情况下，亚振仍拟将此次募集资金中的9835万用于扩大产能，扩产项目完成后，亚振将每年新增产能4万余件。

　　与高库存相对应的是，截至2013年12月31日，亚振拥有直营店铺29家，经销店铺137家。对此，亚振拟将募集资金中的4.16亿用于营销网络扩建，在未来几年中推进经销商渠道的建设工作。这也是此次募集资金的首要投资项目。在亚振看来，市场上的主要竞争对手包括美克股份和四海家具等。

　　家族企业性质明显 董事长和妻女对亚振绝对控制

　　亚振家具在发展过程中经历过数次股权变更后，4家股东有3家为董事长高伟的家族所控制。其中高伟和妻子户美云以及女儿高银楠通过亚振投资持有亚振家具85.5%的股份，对亚振家具有绝对控制权。

　　本次招股书的风险提示中亦显示：“本次发行前后，实际控制人均处于绝对控股地位。实际控制人有可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制从而损害本公司及其他股东利益。”

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