2008年的4万亿都投向了哪里？

“主要是给了国企，特别是央企，央企压力也很大，拿到这么多钱怎么办呢？只能纷纷成立房地产企业。”近期国务院发展研究中心研究员吴敬琏给出上述答案。

舆论一片沸腾，似乎找到这几年房地产泡沫不断膨胀的真凶。

虽吴敬琏透露出的信息仍有待核实，比如4万亿中央企占比多少？又有多少投向房地产？但是至少说明了一个问题，那就是“不务正业”的央企越来越多了。

接受《中国产经新闻》记者采访的西南证券研究所所长王剑辉认为，首先要客观看待这个问题，当年的4万亿是特殊时期出台的有点过激反应的措施，在这个背景后，央企不约而同地选择房地产具有一定的客观因素。“为保值增值，投向房地产是一种相对稳妥的选择。”

除这个特定时点的特殊案例，其实越来越多的央企依托着雄厚的资本到全国各地各领域“跑马圈地”却是不争的事实。

经历了10年央企地王事件后，国资委曾经对央企进行了排查，结果发现，除了主业为房地产的16家央企外，还有78家非房地产主业的央企也涉足地产业。

令人瞩目的是，早在10年前，限制央企膨胀的呼声就一直不断，央企的主管部门——国资委甚至还曾三令五申。

早在2004年，国资委刚刚成立的第二年，时任国资委主任的李荣融就表示，为了规范央企重大投资管理，国资委将分期公布中央企业的主业，主业公布后，企业的非主业投资将受到控制。

虽然之后国资委主要负责人一再重申此理念，但央企却如脱缰的马一再狂奔。迄今为止，距国资委明确下达“78家非房地产主业央企退房令”已有4年，但这78家非房产主业央企依然在缓慢退“房”过程中。

有国务院发展研究中心人士透露，一部分央企退出房企之后，目前78家非主业央企涉房主业的比重有所降低，但房地产主业央企涉房部分的业务比重却逐年上升，从房地产业务中盈利的能力也越来越强。

那么，央企一再扩张、“跑马圈地”的冲动来自于哪里？如何才能给央企套上缰绳？

王剑辉认为，这主要和目前我国对央企所采取的管理模式和考核机制有关。目前对央企的管理主要还是人事方面的行政管理，表面上看是管理，但事实上并没有达到管理的效果，反而成为阻挠企业发展的一个因素。一些市委省委书记摇身一变变为某央企老总，但其实他并没有专业化的管理理念，这必然会造成企业的盲目扩张和主业不明等状况。

“这种行政化的管理模式亟待改革，应尽量避免行政领导人和央企领导人两者间的流动。”不过王剑辉表示，这也需要遏制央企的膨胀，央企太庞大的话，职业经理人难以驾驭，必然需要高级别的行政领导，这样就会进入恶性循环，压制市场化的竞争。

此外，王剑辉认为，还和央企的考核机制有关。央企更重视的是国有资产的保值增值，他们考虑更多的是如何增值、做大，具体有多少不良资产他们并不在意。就比如你交给他30个亿，在任期内增值到300亿就是他的业绩，至于有多少欠债就无人考核了。

任何企业都有逐利性，央企也一样，央企要保证国有资产保值增值，每年都有业绩考核，这是硬指标，央企负责人必须要通过业绩获得认可，这是最现实的。

接受记者采访的中国政法大学民商经济法学院副教授贺绍奇认为，这关系到央企进一步进行深化改革的问题，央企考核的思路和政策应该重新设计，仅仅考核盈利能力就如单纯以GDP来考核地方政府一样，央企考核指标要以它的效率以及对整个市场经济的影响来综合考量。

国资委在2013年再次变革对央企负责人的考核机制。最新公布的考核标准深化对经济增加值的考核，即经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额：经济增加值的权重提高至50%，利润总额指标权重下降为20%，同时取消了主营收入增长率指标，相应更换为总资产周转率。考核不达标的央企负责人，将根据考核分数扣减延期绩效薪金。

此外，王剑辉说，加强监管也是非常必要的。央企不管是否是上市公司，都要做到信息披露。因为严格来讲，央企、国企比上市公司更有义务披露经营现状，因为这是全民所有的企业。充分披露是第一步，从理论上具有这个需求，这也是市场化管理的必然要求。

相关知识

央企拿到4万亿投向了房产：跑马圈地冲动仍不减
吴敬琏:国企拿到4万亿不知怎么办 都去投了房地产
142房企负债3.4万亿 寡头时代房企数量或减一半
任志强:房价高全是政府的错 棚改和4万亿都错了
4万亿家装市场成企业争抢“蛋糕”
上下游企业开抢4万亿家装市场 迎来“最好时代”
上下游企业开抢4万亿家装市场
上下游企业开抢4万亿家装市场 迎“最好时代”
重演4万亿后资金集中流入房地产 危险的央企地王
4万亿后的狂飙:房地产央企5年净赚2000亿