近日，有报道称，首开股份2013年净利润远低于利息支出。对此，首开股份公告称，“偿债压力可控、融资渠道顺畅”。

数据显示，首开去年斥资186亿元大手笔拿下21块土地，贷款、信托、私募债3项借款总额已超400亿元。

国内一家上市房企高层表示，如果首开销售回款、融资跟不上，资金链就可能出现问题。

“首开不是资金链最紧张的”

5月以来，关于房地产公司资金紧张的传闻不断。5月6日，有消息称中国百强房企光耀地产因多个楼盘无法交付，公司目前面临倒闭，次日光耀集团紧急发布声明，澄清倒闭传言。

12日，一则关于首开股份或现“光耀式”危机的报道再度引发关注，报道称首开股份2013年的利息支出超净利2倍，利息支出或让公司资金压力凸显。当晚，首开股份刊发公告表示，公司财务状况存在一定压力，但仍属于合理范畴。公告称，公司扣除预收房款后的有息负债率约45.6%，处于上市房企中等水平，公司不存在任何项目因资金紧张停工、楼盘无法按期交付的情况。

“单纯从净利润与利息支出的多少来进行判断资金链情况，不一定准确。”一家上市房企高层对新京报记者表示，净利润是一个利润指标，而利息支出是现金流指标，将两个指标直接对比未必合适，也未必能准确反映资金链的问题。

不仅如此，由于房地产行业比较特殊，住宅项目销售出去之后，房款是列在财报中的预收款项下，是负债的一部分，当房屋交付之后，预售款才转化为营业收入。因此，房企的净利润都存在一定的滞后性。

他表示，判断资金链是否有问题，关键是看销售回款的情况，以及能否继续融资，如果销售回款和新增借款不能覆盖即将到期的负债，企业就可能出现资金链问题。

根据首开股份披露的数据，今年1到4月实现销售签约金额42.9亿元，相比之下，首开一年内即将到期的非流动负债多达170亿元，短期借款32亿元，二者相加已超过200亿元。

纷纷到期的借款，考验公司的继续融资能力。对此，首开股份公告称，“融资渠道顺畅，与多家银行保持良好、长期的合作关系，合作银行均给予首开股份较高的信用评级”。公司还表示，拟通过增发等方式扩大资金来源。

“首开应该不是资金链最紧张的。”上述人士表示，今年一季度，首开还参与了北京、厦门等地的多场土地拍卖会，相比之下，一些房地产公司由于资金紧张，早已从土地市场消失。

去年楼市回暖突击拿地

2013年年报显示，首开股份截至2013年底的银行贷款余额为200.74亿，信托贷款余额为164.31亿，私募债48.92亿，这些借款总额已超过400亿元。同年，其实现净利12.89亿元。

之所以有如此多的借款，与首开股份大手笔拿地有关。2013年，首开股份在全国拿下21块土地，在北京地区（大兴、通州、朝阳、亦庄、昌平）有12块，在其他城市也取得了9块，耗资186.4亿元。相比之下，首开股份在2012年仅拿了4块地，耗资17亿元。

业内人士指出，由于2013年楼市回暖，一线城市房价大涨，不少开发商都对后市充满信心，因此在拿地时颇为疯狂。然而进入2014年，楼市销量增速变缓，仅以首开为例，今年前四个月的销售额同比下降了50.7%。

曾经大举拿地带来的负债，或成为了公司的包袱。不仅如此，大量新开工项目也需要公司不断投入资金。数据显示，首开股份2014年共有42个重点项目，预计需要开发成本支出141.4亿元，所需资金将通过自筹等方式解决。

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