近日，广东松发陶瓷股份有限公司(以下简称“松发陶瓷”)进行了预披露，准备冲刺IPO。公司本次拟公开发行不超过2200万股，募集资金2.77亿元。

  松发陶瓷是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业化、高品质日用瓷供应商，主要产品包括日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶。

  据同行业上市公司长城集团在年报中表示：在我国各大陶瓷产区，尽管陶瓷企业数量众多，但大多数是外国品牌企业的OEM或ODM代工企业，拥有自主品牌的企业凤毛麟角。而松发陶瓷虽然对外称公司不断致力于塑造“松发”的高端日用品瓷品牌形象，但是从公司的经营模式来看，公司自主品牌业务占比微乎其微，仅仅只是一个代工机器。

  招股书显示，松发陶瓷采用ODMOEM与自主品牌相结合的方式，报告期内的具体情况如下：

自主品牌和ODM/OEM营收构成

  数据显示，公司ODMOEM代工生产业务贡献的营业收入超过7成，并且呈现上升趋势，而自主品牌业务的占比很小。

  值得注意的是，松发陶瓷的自主品牌业务在境外似乎“不受宠”。招股书显示，2011年至2013年公司的境内收入分别为，5543.64万元、8997.46万元、6848.46万元，同期自主品牌境内收入分别为4169.53万元、6150.25万元、6256.67万元，自主品牌境内收入占境内收入分别为75.21%、68.36%、91.36%。显然，公司的自主品牌业务基本来自于境内的销售。

  另外，由于公司的自主品牌业务基本来自于境内的销售，并且自主品牌业务毛利相对较高。因此，公司境内销售毛利略高于同行业平均水平，招股书显示，2013年松发陶瓷内销毛利率为38.10%，同期行业内销毛利率平均值为36.68%。

  而主要由ODM/OEM代工生产业务构成的的境外销售毛利率却明显低于行业平均水平。招股书显示，2013年，松发陶瓷外销毛利率32.39%，同期行业平均水平分别为37.42%。

  日本经济学家大前研一曾经估算，如果市场上的价值是100%的话，其中制造产生的只占25%。在制造这个25%的过程中，还需要购买零配件，因此制造的价值最多只有6%－8%的份额。这个数字能够说明代工企业的价值。

  另外，业内人士表示：比起代工生产在一个你死我活的世界里挣扎，自主品牌生产商更能够把握自己的命运，如果自主品牌生产商发现了成本更低的地方，为之贴牌的生产商难逃被抛弃甚至覆灭的命运。

  值得一提的是，2011年至2013年松发陶瓷的营业收入分别为2.82亿元、3.05亿元、2.92亿元，同期净利润分别为4416.48万元、4619.47万元、4291.87万元。数据显示，作为代工机器的松发陶瓷逃不过"被抛弃"的噩运，还未上市就陷入营收和净利润双降的窘境，未来前景堪忧。对于松发陶瓷IPO进展，编者将继续关注。

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