央行调查统计司司长盛松成昨天表示，我国企业对债务融资的依赖较大、杠杆率水平较高，继续加杠杆将增加宏观经济脆弱性，因此，货币政策不存在大幅放松的空间。

　　盛松成在昨天发表的专栏文章《投资软约束与高利率的形成》中表示，实物资本供给有限而投资需求相对无限、货币供给有限而货币需求相对无限，这两对供需矛盾从根本上导致了我国目前高利率与高货币余额并存的局面。

　　文章认为，高地价推高名义利率。从国际上看，我国土地价格处于较高水平。2013年我国一线城市土地出让均价为5100元/平方米，其中北京土地出让均价为7800元/平方米。同年，东京、京都和大阪地价分别为4.66万日元/平方米、3.3万日元/平方米和4.21万日元/平方米，折合人民币为2700元/平方米、1900元/平方米和2450元/平方米。纽约2013年3季度，100平方米的住房价格仅为32.3万美元，其中土地价格仅为1.62万美元，折合人民币为1000元人民币/平方米。

　　由于土地价格上扬，近年来我国与土地相关的房地产贷款、个人购房贷款，与土地购置费相关的土地储备贷款、固定资产贷款增长迅速。我国近年来利率上升的原因之一，就是与地价相关的信贷需求旺盛。盛松成指出，企业部门的杠杆率和经济周期密切相关。2010年中国经济开始去杠杆化，然而由于经济增速下滑，企业盈利水平下降，去杠杆化的进程非常缓慢，2012和2013年企业杠杆率不降反升。我国企业对债务融资的依赖较大、杠杆率水平较高，继续加杠杆将增加宏观经济脆弱性，因此，货币政策不存在大幅放松的空间。（记者 程婕）

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