国务院“扩大定向降准”靴子昨天落地。中国人民银行昨天宣布，从2014年6月16日起，对一定要求的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。虽然扩大定向降准范围进一步放松流动性，但央行强调，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。

2/3城商行受益

央行所指一定要求包括：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。

“按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。”央行表示。

海通证券姜超测算，截至目前全国中小金融机构存款约18万亿，扣减上次降准涉及的8万亿县域农商行和农合行存款，本次降准涉及存款约10万亿，释放500亿基础货币。

民生证券研究院副院长管清友认为，此轮定向降准涉及大多数城商行和农信社，力度大于上次。定向降准有利于引导金融机构信贷结构优化，实现稳增长调结构双重目标。但他同时认为，定向降准并非结构调整“万能药”，一来无法改变金融机构惜贷，货币政策传导机制受阻的事实，二来无法改变存款创造后，货币流入产能过剩和融资平台等强势部门的趋势。定向宽松的同时仍需释放改革红利。

是否会水漫金山？

4月25日，央行曾下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点。虽然此次定向降准范围较4月25日有所扩大，但央行仍然坚称“货币政策基本取向没有改变。”

“当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性。”央行昨天表示。

财经评论员马光远则认为，所谓定向，要么是释放出的资金流向包括三农，小微企业等特定的对象，要么是对主要服务三农，或小微企业的金融机构实行不同的政策。就此而言，本次所谓的定向一方面几乎涵盖了90%以上的金融机构，同时对释放的资金流向并没有要求。其效果与全面降准无异。

在新浪的调查中，截至昨晚9点，55.2%的网民认为不应该通过降息来刺激经济，41.3%则呼吁降息。对当前的货币政策，28.3%认为应该保持稳健，21.2%认为应该降息，17.3%认为要全面降准。

国开证券宏观经济分析师杜征征认为，此次定向降准力度超出市场预期，他认为目前看短期全面降准的可能性还不大，且即使国内经济增速跌破7%，可能都难有全面降准，更多或是祭出更趋宽松的货币政策。如果说当前信贷投放对实体经济的扶持力度不理想，我们认为一方面是实体经济需求偏弱，另一方面银行有惜贷的情况，而全面降准只会使银行间流动性水漫金山，却不能定向解决结构性的资金问题。

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