内部人士看好投资回报率，称收益高于理财及信托产品
“既然投资公司项目，收益方面肯定是完全信任公司的。这个跟房地产信托性质也类似，但收益和保障都可靠多了”。
万科的事业合伙人制度正如火如荼开展中，据内部人士透露，华南某热门项目认购率超过300%。不少万科员工告诉南都记者，“把自己的闲钱都投进去了，收益肯定比一般的银行理财产品和房地产信托产品要高。”
不少券商表示，这一制度激发了万科人特别是中层管理人员和基础员工的参与热情，员工利益与公司发展紧密捆绑。代表万科利益的盈安合伙称未来将继续通过二级市场购买万科股票。而不少资本市场资深人士表示此举将加强万科对股权的掌控。
管理层有固定限额要求
据万科内部透露，不少员工对项目跟投制度颇有热情，很多人把手里的闲钱都拿出来了。一位投资16万入场的内部人士表示，其中一些热点项目很看好，“一个华南项目就十分受看好，认购率超过300%。”
目前，万科分公司的管理层面临固定限额的要求，也就是“必须投，有下限”。而如果项目十分受欢迎，跟投者众，则相应地要求上限。万科内部人士透露，近期内部成立的专门小组负责统筹认购，连日来十分繁忙，每两天上报员工认购统计，进行确认和执行。
“目前跟投制度的具体实践中，对项目经理和一线公司管理层有一定要求，实行的是强制跟投制度。”万科有关负责人昨日向南都记者解释，除旧改及特殊项目外，项目经理必须跟投本项目，一线公司管理层必须跟投所在公司所有新项目，其他员工可自愿参与投资。
万科这一酝酿已久的项目跟投制度是从4月1日起开始推出。证券业内人士告诉南都记者，这一制度在V C和PE行业早有实践，如今正式运用于万科，有意朝向未来，解决投资者与员工的利益分享难题。
从盈安合伙四度增持的境况看，万科员工的项目跟投参与热情被最大限度激发。不少基层员工跟投资金超过10万，拿出了相当部分身家。万科还将对跟投项目安排额外受让跟投，投资总额不超过该项目资金峰值的5%，遵循市场化运作。项目所在的一线跟投人员可以在支付市场基准贷款利率后，选择受让份额。
“事业合伙人制是万科进一步激发经营管理团队的主人翁意识、工作热情和创造力，强化经营管理团队与股东之间共同进退的关系，为股东创造更大的价值举措。”中投证券房地产分析师李少明向南都记者表示，在行业增速放缓出现自主调整的背景下，公司管理团队反应迅速，努力求变。
在中投证券等不少券商看来，积极推广“轻资产、重运营”的小股操盘模式，设立“事业合伙人制”激励团队，这些都对万科提升竞争力和公司价值大有益处。
“这个制度绝对是最大限度激发了我们万科人特别是中层管理人员和基层员工的参与热情，也很适合我们这些手里有点闲钱但对投资总是心有余悸犹豫不决的人群，大家最近提到这事都特兴奋，”一位万科总部人士告诉南都记者。
收益率高过ROE
短短数日，盈安合伙就出手12亿，跻身万科第二大股东。不少万科内部人士投资 动 作“ 生猛”，并称对投资回报率十分看好。
一位投资入场的内部人士告诉南都记者，“简单算一下，万科全集团整体净资产回报率是19%，所有的项目回报率肯定高于这个数目的。”
由此看来，跟投的回报率远远高于一般银行的理财产品和房地产信托产品。
据中信建投研究发展部执行总经理苏雪晶测算，盈安合伙当前可动用的集体奖金规模约在15亿-20亿，不考虑未来每年新增集体奖金以及股价变动的情况下，按不同杠杆层次敏感性测算，对应可增持公司股份最高超过10%，所需资金或在百亿以上。
值得关注的是，部分集体奖金及衍生财产统一封闭管理，个人并没有实操权利，但在很多万科员工看来，既然选择投资公司项目，就意味着对公司的信任。
“既然投资公司项目，收益方面肯定是完全信任公司的。这个跟房地产信托性质也类似，但收益和保障都可靠多了，”上述万科人士告诉南都记者，除了项目负责人必须跟投，其他员工可自由选择。但一些地段优越前景稳定的项目，获得了踊跃的跟投。
当然，质疑的声音也并非没有。一位基层员工就表示，这类投资只能做内部交易，不能有任何的对外行为，也不能转售，更没有退出机制。收益也必须要等到项目完结才能看到，在开发周期受到多重影响的情况下，很难在预期时间内拿到收益。
“很多房地产信托产品也有这样的难点，投资者只能处在被动的位置，”万科有关负责人如是告诉南都记者，但项目跟投制度毕竟有个长处，员工跟投的项目是由公司自己来发展，合伙人和股东的长期利益绑到了一起，“对股东负责就是对自己负责”。
“万科的事业合伙人制度中值得关注的是，在万科管理层跟银行的合作上，万科的核心角色是什么？万科是设置了防火线的，管理层在二级市场的投资存在一个资金杠杆，另外对盈安合伙的管理也有明确的跟踪。”广州证券资产管理总部融资业务总监邹卫接受南都记者采访时表示，短期来看，这些措施是巩固万科自身股权控制权的做法，不会面临“门口野蛮人”的威胁。
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