近日，世邦魏理仕发布了《中国影子银行及其对地产市场的影响》研究报告指出，在过去的几年里，中国越来越多的房地产开发商开始转向影子银行寻求资金来源，随着中国央行的介入，影子银行的借贷未来将可能大幅收紧，可能令中国房地产行业出现更多的债务违约行为，不过中国政府有充裕的外汇储备和庞大的国有资产，“如有需要，中国政府是有能力对房地产行业实施援助的”。

　　预售不佳，中小开发商风险攀高

　　该报告指出，从2010年开始，中央政府加大了房地产市场的调控力度，国内股票市场停止了新股发行活动，使地产开发商很难在股票市场融资；银行鉴于债务违约风险增加，对房地产企业的贷款也变得更加谨慎，除了上市的开发商仍能获得银行贷款或者通过资本市场融资，对中小规模的开发商而言，获得银行贷款愈加困难；在此背景下，预售收入逐渐成为中小开发商的主要资金来源。但最近各地的房产交易量因为政府调控而受到影响。因此，越来越多的中国房地产开发商开始转向“影子银行”寻求资金来源。

　　今年以来，中国经济增长继续放缓，让已停滞不前的房地产住宅市场雪上加霜。世邦魏理仕的报告指出，二、三线城市的中小型房地产开发商原本非常依赖预售款收入，但预售不佳就必将造成流动资金吃紧，面临更大的风险。

　　政府救市，房地产债务违约不会失控

　　中国影子银行在过去几年快速增长并已引起市场的担忧。有鉴于此，中国央行也开始介入，以遏制影子银行的发展。世邦魏理仕指出，预期影子银行的借贷将可能大幅收紧， 中国房地产行业可能会出现更多的债务违约行为。不过，债务违约行为的出现只会在中国政府容忍的范围之内，以确保贷款方更严谨地控制放贷质量和额度。

　　世邦魏理仕研究部中国区主管、执行董事陈仲伟指出：“中国政府希望通过小规模的刺激手段来鼓励住房刚性需求，并在某些指定市场保持市场流通。鉴于中国政府有充裕的外汇储备和庞大的国有资产，如果有需要，中国政府是有能力对房地产行业实施援助的。房地产行业的债务违约现象不只是市场问题，还是政治问题，并依赖于中央政府的决策。”

　　另外，自1999年中国历史上最大的债务违约事件，即广东国际信托投资公司债务违约事件之后，中国政府已成立了四个坏账管理公司来接收不良贷款。因此，对于未来有可能出现的更多的债务违约情况，陈仲伟表示，“我们相信中国政府已经有平台来清理此等坏账。”记者李琳

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