汪涛 瑞银首席中国经济学家

房地产的结构性拐点出现，并不意味着房价一定会出现全面大幅下跌或是经济陷入危机。

一方面，中国居民部门资产负债表较为健康、杠杆率较低。这意味着房贷违约风险整体上应该可控，购房者被迫出售住房的概率较小。因此，相比美国等其他国家和地区的房地产市场，中国的房价可能黏性更大，而财富效应带来的相关影响可能会较小。

另一方面，政府仍有能力和意愿应对房地产下行、支持经济增长。除了已经在进行中的政策措施，如增加基础设施投资、加快保障房建设、实施定向信贷宽松政策、推进有助于增长的改革等，政府还可以放松一二线城市的限购政策、放松对房地产行业的信贷、降低首付比例，以及开放三四线城市的户籍以支持当地住房需求等等。此外，受益于发达经济体复苏，未来一两年中国的出口增长有望得到提振。

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