陈先生两年前在浙江某信托公司购买的一款房产信托产品上周到期，本金和最后一期的收益如期到账，这款年化收益率10.5%的信托产品为陈先生带来不错的回报。紧接着，信托公司又有一款新的房地产信托推出，100万元起步预期年化收益率9.5%，300万元起步预期年化收益率10%。

　　一边是10%的高收益诱惑，一边是单个信托项目风险频发的担忧，下半年要不要再投资？

　　房地产信托年化收益超10%

　　虽风险频发仍很吸金

　　今年上半年，受部分地区楼市价格下降，房地产信托风险事件频发的影响，房地产信托的发行环境与往年相比不太理想，不过房地产信托仍是目前主流的集合信托产品。从今年来1~6月份的成立数据来看，房地产信托融资规模占据首位，成立的591款产品共募集资金1192.26亿元，占总规模的27.76%，规模同比略有增长。

　　除了规模不小外，上半年新成立的房地产信托收益率依然引人眼球。今年上半年成立的集合房地产信托平均规模为2.02亿元，平均期限为1.82年，平均收益率为9.73%，在所有产品中排第一位。其次是基础产业，成立的121款产品平均收益为9.42%，较上月同期下降0.09个百分点。

　　来自用益信托网的数据显示，截止到7月17日，今年共有1335个集合信托到期，总规模为2253.2亿元，平均年化收益率为8.85%。其中投向房地产的项目有225个，规模总计562.92亿元，平均年化收益率为10.16%。尽管房地产信托的风险被一再提及，但房地产信托的收益率遥遥领先，对收益率有较高要求的高净值投资者依然有较强的吸引力。

　　业内人士分析，目前市场上9%左右预期收益率且风险偏低的产品非常难找，如陈先生这样的高净值投资者已适应于这一收益，很难接受其他收益率较低的产品，所以一般还会习惯性地选择再投资。

　　兑付高峰正来临

　　今年房地产信托到期规模破千亿

　　在今年提前终止或兑付的信托产品中，投向房地产的达28支，其规模已至62亿元，无论在规模还是数量上地产信托产品占比均为三成，这一占比相对较高。包括宁波兴润置业、海宁立德房产、南京盈嘉地产、杭州中都置业等多家中小房地产商资金链接连断裂，多家信托公司来不及抽身，被牵扯其中。

　　一边是房地产信托融资规模不断扩大，另一方面是大量的到期产品面临兑付。2011年~2012年房企为开发新项目大量融资，这些项目今年开始陆续到期，迎来兑付高峰期。统计显示，2014年全年预计共有451只集合房地产信托项目到期，到期规模破千亿，其中过半到期项目集中于下半年。

　　尽管风险一一暴露，信托业内人士并未表示担忧。杭州某信托公司负责人表示，房地产信托提前兑付是正常情况，这是因为风险暴露的话，信托公司会有一个调整，启动风险释放机制或对冲机制。“从实际情况看，出现问题的项目都被及时接管或收购了，对投资者并未产生大影响。”

　　一旦出现兑付风险，寻找接盘方是信托公司解决问题项目最常用的手段。“信托公司的项目，资产管理公司基本都乐于接盘。”上述负责人称，“信托做房地产有‘432’标准的监管要求，抵押贷款项目的话，抵押物的抵押率大都控制在50%以内。资管公司接手之后，无论后续处置抵押物，还是捂在手里几年，等市场回暖再转手都有利可图。”

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