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招商半年营收160亿集中推货押注三、四季度

https://m.biud.com.cn 2014年08月21日11:00 家居装修知识网

8月19日，招商局地产控股股份有限公司发布2014年半年度报告，招商实现营业收入总额160.47亿元，同比下降0.54%；归属于上市公司股东的净利润17.85亿元，同比下降30.00%。

1-6月，招商地产累计完成签约销售面积121.82万平方米，同比减少10.47%；签约销售金额179亿元，同比减少10.35%，完成上半年200亿元销售目标的90%。

而以招商地产此前公布的500亿元销售目标计算，其上半年完成度仅为35.8%。

毛利率受累区域结转

上半年，招商地产归属于公司的净利润增速远低于主营业务收入增速，其中一大原因便是房地产业务毛利率由33%下降为28%。

至于毛利率下降的原因，招商地产表示，一方面由于广州依云水岸、北京公园1872等高毛利项目结算减少，而二、三、四线城市项目结算占比则增加至16个。

另一方面，招商地产短平快中小户型产品占比逐渐上升，这些项目的毛利率相对较低。该公司将逐步把140平方米以上的产品套数从目前的40%左右降至20%内，小户型、快周转类产品的比例得到提升。

中信建投发布研究报告指出，在招商地产加速扩张、积极调整产品结构以加快周转的态势下，高毛利地区以及产品类型占比下滑也是预期之内，预计全年整体毛利水平将维持。

据广发证券预计，招商地产今年结算收入增长将在25%左右，叠加毛利率下滑的影响，全年公司业绩增速仅约为15%左右。

集中推货去化挑战

由于上半年推货较少，招商地产要完成500亿元的销售目标，下半年无疑需要大量释放货量。

事实上，该公司此前在投资者互动平台上透露，新盘推出主要集中在三、四季度。

据了解，截至6月底，招商地产在手货值约270亿元，下半年计划新推约450亿元，总货值超过700亿元。其中高利润项目深圳鲸山觐海、北京公园1872将结算，账面预收款分别为52亿元、27亿元，有望促进销售增长。

同时，下半年新推货值占比将大幅提升，中小户型面积结构进一步加大，且一二线城市占新货值达84%。

尽管货值充足，市场人士仍对招商地产的去化率表示担忧。

数据显示，上半年招商地产的月均去化率41%，仅排在2014年上半年去化率榜单的40名，较月均去化率46%的金地落后十个名次。

而2014年第二季度招商地产的销售均价接近1.6万元/平方米，达上半年最高值。申银万国分析指，由于大户型和高端产品占比仍然偏高，预计仍有近40%，可能对去化率形成一定制约。

值得一提的是，随着中央到地方一些列的放松政策的出台与落实，市场的回暖仍有待于需求的有效释放，这决定了市场的复苏将是缓慢的。招商地产的开发项目主要位于一二线城市，若这些城市的商品房的需求低于预期，销售业绩或受到负面影响。

强势拿地后市待考

虽然销售进程较计划有所落后，但这并不妨碍招商地产积极拿地。

根据半年报，招商地产上半年新增15个项目，补充项目资源370.21万平方米，权益面积341.68万平方米。

从区域分布来看，上半年招商地产的新增项目仍然主要集中在二三线城市，分布在海南、山东、黑龙江、陕西与江苏等地。其中4月份以总价1.8亿元获得西安市曲江新区商住地块，实现首次进入西安市场。

而从投资力度来看，上半年招商地产新增拿地款129亿元，拿地金额与销售规模的比例有所提升，达72.07%。其中拿地节奏波动较大，1月与3月拿地面积占上半年的91%。

如此大规模的拿地，即便是过往也属罕见。对此相关分析认为，自贺建亚掌舵招商地产后，招商地产的经营管理风格将会有一定转变，在行业集中度加速提升的过程中，未来规模增长有望进一步加快。

但分析也认为，眼下市场波动较大，包括万科、保利、金地等企业在拿地上均持谨慎态度，招商地产的强势扩张战略还有待后市考验。