在房地产市场周期性下行、房企库存高企、资金链紧绷的大背景下，大量投向房地产领域的理财产品，正面临着不同程度的兑付风险。种种迹象显示，近两年来由于监管套利而规模急剧膨胀、规模高达8.5万亿元的基金子公司和证券公司资管业务，面临巨大的潜在风险。
积聚
涉房风险事件频发
风险正在积聚。在今年8月初，中国证监会组织对6家证券公司、8家基金子公司的资产管理业务进行了专项现场检查。检查发现，部分公司存在委托不具有基金销售资格机构销售资产管理产品、在其管理的不同资产管理产品之间进行违规交易等问题，有些公司的分级资产管理产品还涉嫌利益输送、内幕交易等违法行为。
8月29日，证监会公开点名了万家共赢资产管理有限公司、金元百利资产管理有限公司、深圳华宸未来资产管理有限公司。证监会说，上述机构存在委托不具有基金销售资格机构销售资产管理产品、进行有失公允的关联交易、重要信息未及时向投资人披露等违规行为。
《经济参考报》记者注意到，此次被证监会点名的三家基金子公司均已经出现了风险事件，并且均与房地产行业有关。其中，万家共赢旗下一只总额近10亿元的有限合伙理财产品遭遇第三方恶意挪用。这款名为“万家共赢景泰基金一号至四号专项资产管理计划”的理财产品，原本用来投资于与中国银行云南分行合作的部分售房受益权。然而今年6月20日，合作公司深圳景泰在资产管理人和投资顾问均不知情的情形下，违反合伙协议，擅自变更景泰一期基金的投资策略，将资金用于其他用途。
同样被点名的金元百利则是这起风险事件中的另外一方。再上述万家共赢被挪用的6亿元资金，正是被挪用到了“金元惠理吾思基金城中村及棚户区改造系列专项资产管理计划”产品中。由于涉及刑事案件，目前该笔资金已经被冻结。金元百利公告称，将全力处理出现运作问题的“金元惠理吾思基金城中村及棚户区改造系列专项资产管理计划”，力争尽快确定盘活宝华寺城中村改造项目的方案，以使各方利益达到共赢。
而另外一家被点名的华宸未来，则是已经出现产品的实质性违约。2013年7月16日，华宸未来通过安徽国元信托设立单一资金信托计划，定向投资于湖南信托发起设立的淮南志高动漫文化产业园项目贷款单一资金信托，但因淮南志高项目土地使用违规，导致项目停工。目前，淮南志高已经进入破产重组。华宸未来表示无法按期支付中期利息及进一步兑付投资本金及收益。
一位基金评价业人士对《经济参考报》记者称，基金子公司在投资范围、产品和费用收取方式上更为灵活，然而，由于发展过于迅猛，大量风险因素也正在积累。信托公司在做房地产信托，监管比较严格，不仅需要符合4证齐全、30%资本金、二级开发资质这三个条件，还需要监管部门进行事前审批，而基金子公司所受监管相对宽松，对资本金也没有过多要求。“实际上，大多数基金子公司都是从事的通道业务，这些资金最终大都流向了房地产领域，在现在房地产市场整体下行的情况下，风险不言而喻。”他说。
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