分析师表示，公司未来或继续设法减少负债，消减市场对其发展风险的担忧

　　11月16日晚，恒大地产(HK.3333)发布公告称，拟于12月18日以自身资金提前偿还将于2015年1月27日到期的13.5亿美元(约105亿港元)优先票据。而本次偿债规模也创下了香港资本市场的纪录。

　　对此，有业内人士分析认为，恒大动用自身资金偿还巨额债务，表明公司现金流充裕，可以缓解投资者对其财务情况的过度担忧。

　　公开资料显示，恒大于2010年1月份发行7.5亿美元五年期优先票据，4月份又追加发行6亿美元新增票据，共计13.5亿美元。如恒大未按协议条款及时赎回，票据将于2015年1月27日到期。

　　日前，穆迪测算恒大债务，认为恒大现金/短期债务比率今年6月份相较去年底下降，同时提醒投资者恒大该笔13.5亿美元离岸债券即将到期，如公司未按期偿还债务，公司再融资风险将上升。

　　恒大是在港上市的高负债内地房地产股，截至今年6月30日总负债高达1518亿元，负债率89.6%。去年恒大业绩突破千亿元，公司负债下降14.7个百分点至69.5%，但今年6月底，又升至89.6%。恒大管理层对此解释称，这主要是公司应对上半年市场调整期的短期策略。

　　惠誉认为，恒大的扩张主要依靠债务购入土地。恒大目前有项目303个，土地储备面积常年居全国首位，目前已支付土地款1752亿元，另有账上现金640亿元。恒大董事局主席许家印也在公开场合强调，恒大不欠政府一分钱地价款，也不欠一分钱土地增值税。

　　恒大举债目的是买地做大规模，部分投资者担忧恒大作风激进风险高，但恒大财报显示，公司上市以来各项核心数据逐年稳步增长。以年销售额为例，从2009年的303亿元飙升至2013年的1004亿元，增长了2.3倍，去年跻身千亿元俱乐部阵营。今年前十个月，恒大实现销售额1073亿元，目标完成率高达97.25%。

　　同时，恒大赶在沪港通开闸前一天发布公告，可谓充分利用了政策效应，有望得到更多内地资本的关注。据统计，上市房企在两地的市盈率相差较大，恒大目前市盈率仅为2.97倍，远低于在港上市的内地房地产股平均5倍的市盈率和A股房地产股平均10倍以上的市盈率。

　　公开调研报告显示，沪港通宣布后，境内机构投资者参与意愿较高，且多已通过QDII渠道做了提前布局。多数境外机构投资者则选择先观望，再做中长期布局。

　　“沪港通对恒大这样低估值的大型内地房地产股或许是个机会。”中银香港分析师认为，内地资金会重点关注实力、品牌、产品、管理都比较了解的在港上市的内地企业，其中低估值的优质个股或成为追捧对象。

　　该分析师表示，恒大此次以自身资金提前偿还巨额债务，降低了公司负债总额，未来可能会继续采取措施减少负债，以兑现其半年报时对投资者的承诺，消减市场对其发展风险的担忧，增加自身吸引力，聚拢更多资金。

　　资料显示，恒大去年股息率18%，每股基本盈利0.789元，每股分红0.43元，上市以来累计分红134亿元。(本文货币计价单位除特殊标注外，其余都为人民币元)(记者 王 峥)

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