酝酿近十年，几经上市波折的万达商业地产(03699.HK)昨天终于正式启动全球6亿新股发售，并将于12月15日确定发行价，计划于本月23日在香港联交所主板挂牌交易。这是除绿地之外，最后一家未上市的规模排入前十的大型房企。

　　据悉，万达商业地产昨天上午9点率先在香港公开发售3千万股香港发售股份(可予重新分配)，加上5.7亿股国际发售股份合计共发行6亿新股，指定发行价在41.80港元至49.60港元之间，集资额250.8至297.6亿港元，投行对未来估值普遍超过3000亿港元。北京晨报记者从万达招股资料中获悉，其已获得12名基石投资者合计认购的股份价值为20.94亿美元，以发行中间价计，约占发售股份的59.22%。

　　按照指导价区间的最高价计算，万达商业地产的发行市值将达到290亿美元，成为中国地产航母之一。截至今年6月底，万达商业地产在中国112个城市和29个省份共拥有178个房地产项目。按照招股书所述，本次募集资金其中90%将用于10个物业开发项目的融资，而剩余的10%将用作公司运营资金或其他一般公司用途。

　　值得关注的是，除了青岛东方影都外，万达商业地产将旅游主导的相关项目逐一剥离，对此万达商业地产在其招股书中解释称：“剥离公司若干特定部分或地块的开发因土地用途调整以及若干初步土地开发工程未完成而涉及或然性。”但在业内人士看来，上述项目体量大、不具备快速盈利能力是其剥离的根本考虑。也有消息称，万达计划将更多板块分拆上市。这一次，万达商业地产启动在港上市路演，万达院线获证监会发审委审核通过，万达集团的两块核心资产将双双登陆资本市场。按市场估算，万达院线上市后估值或超600亿元，王健林的身家有望重新超过马云。

　　事实上，作为全球第二大商业地产业主及运营商，万达模式很难在全球找到参考标的。万达商业地产的整体估值还未最终揭晓，但机构分析者认为，万达上市更大的意义，在于其反映出国际资本对中国房地产市场的看多或看空。瑞银在大连万达进行IPO前发布的一份研究报告中指出，该行预测所面临的主要风险是，中国经济意外及持续放缓和信贷环境恶化，从而影响到商业和住宅房地产的需求。

　　万达十年上市路

　　2005年 万达开始资本运作选定以REITs形式在港上市

　　2006年7月 监管部门下发“171号文件”，万达REITs计划搁浅

　　2008年 万达筹备A股上市，遇到新股发行叫停

　　2013年4月 香港恒力地产复牌，万达借壳上市敲定

　　2014年7月 万达发布公告，终止商业地产在A股审核

　　2014年9月 万达商业地产的招股说明书现身港交所

　　2014年12月10日 万达首次全球发售新股(记者 王丽娅)

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