2015年开启，国内棉花依然疲弱，外棉也难以独善其身，价格整体偏弱，成交不多。从国内外现货市场情况来看，预计春节前将以弱势震荡行情为主。

一、近期ICE期棉和郑期震荡，港口外棉成交少。

1月7日，ICE期棉先抑后扬小幅上涨，主力3月合约收高0.23美分至60.43美分/磅。近期该合约持续在60美分一线窄幅波动，棉价延续震荡格局。1月8日，郑棉近月1501合约收盘13010元/吨，小涨10元/吨;主力1505合约收盘13145元/吨，略涨15元/吨。近期郑棉延续在13000元/吨上方运行，但市场缺乏利好消息，无法为郑棉提供持续支撑，价格上行乏力。目前青岛、张家港等主港保税棉花库存偏低，纺企业随用随购成交清淡。纺企主要关注高质量棉花，澳棉SM 1-5/32级报价17500元/吨一线，质量偏差的报价17100-17200元/吨，但港口整体所剩的澳棉极少，印度新花质量好的报价14000-14200元/吨，陈棉13500-13800元/吨居多。贸易商反映，目前澳棉因库存偏低，价格尚能维持，印棉价格不管新棉、陈棉均存在下调迹象。

二、外棉价格上行有难度。

1.新疆棉花产量低于400万吨言论被攻破，但纺织需求不好棉花销售进度不快，外棉上行受压制。数据显示，截至1月7日，新疆加工量已达408万吨，由此市场普遍调高对2014年新疆棉产量的预估，目前市场较认可的区间在420-450万吨。这大大超出之前市场对新疆棉产量在400万吨一线甚至380万吨的预估。截至1月上旬，2014/15年度新疆棉销售完成大约100来万吨，还有大量的棉花滞留在棉商或棉企手中。据江浙一带纺企反馈，第一，近期纱线价格阴跌不止，进入2015年两周以来，常规纱整体价格续跌100-200元/吨，个别纱支跌300-400元/吨;第二，订单仍以小单、短单为主，厂家多"按单生产"，市场颇为清淡。第三，由于国产棉花从格大幅下跌，加之配额较少，纺企更改配棉的陆续增多，主要表现就是除个别高配、高支纱，大多开始选用新疆棉、地产棉。随着春节的临近，生产厂家还贷压力上升，变现需求大增，2月面临春节长假，因此2015年1、2月现货成交可能处于停滞、缓行状态，春节之后销售压力增大。在国内行情低迷状态下，外棉上行受到抑制。

2.内外价差缩小，配额调控背景下外棉需求减少。春末至今，国际棉价由90美分/磅，跌至目前的60美分/磅一线。1%关税下内外棉价差已缩小至2000元/吨左右区间，滑准税下基本无优势，国产棉竞争力增强。加之中国缩减配额，除89.4万吨之外，原则不再发放其它配额，又给外棉增添利空。

三、预计春节前外棉仍以弱势震荡行情为主。

1.ICE期棉或继续在60美分区间振荡，由于价格已接近棉农成本价，支撑力较强，势必难大跌。

2.中国主港物流区春节前到港不多，成交也将减少，美棉、澳棉由于质量好、数量少，价格或能维持，印棉预计1月，印度将有抛储动作，加之中国需求不畅，价格或有小降。

3.保税区成交仍是主流，但配额要在1月下旬才会发到企业手中，料近期也将以平弱为主。

（来源：中国银河证券）

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