昨日（3月20日），缔造了欢乐谷的华侨城发布了2014年业绩报告，营业收入约307.18亿元，同比增长9.1%；归属于上市公司股东的净利润为47.75亿元，同比增长8.31%。
地产与金融类公众号《地产金融视界》第一时间发现，华侨城2014年收入和盈利的增幅，都是近三年来最低的；同时，2014年经营活动产生的现金流量净额为-25.88亿元，相较于2013年约71.98亿元，下滑135.96%，也是近三年来，华侨城经营活动产生的现金流量净额首次为负，通过经营活动已经难以维持自身的资金周转。
华侨城方面自称，2014年经营活动产生的现金流量净额减少，主要是因为地产销售回款同比减少，以及用于新项目土地储备投资款增加所致。
《地产金融视界》注意到，截至2014年12月31日，华侨城资产负债率达66.01%，超过房地产行业64.28%的平均水平及旅游行业36.84%的平均水平。所以华侨城对外表示，拟通过非公开发行股票的方式募集80亿元资金。
2014年收入和盈利增幅：创三年新低
《地产金融视界》梳理发现，2012年到2014年，营业收入分别约222.84亿、281.56亿和307.18亿元，同比增幅分别为28.63%、26.35%和9.1%；归属于上市公司股东的净利润分别约38.5亿、44.08亿和47.75亿元，同比增幅分别为21.17%、14.6%和8.31%。
造成华侨城2014年业绩增幅创近三年最低的“罪魁”便是其地产业务，目前，华侨城有旅游综合、房地产和纸包装三大业务，但纸包装业务收入占10%以下，此文暂不考虑。
2012年到2014年，华侨城地产业务收入分别约112.56亿、142.95亿和149.1亿，2014年同比增幅不到7亿元，而2013年同比增长30亿元。
但同时，从2012年到2014年，华侨城的旅游综合业务收入分别约104.6亿、132.89亿和151.5亿元，2014年旅游综合业务收入超过地产业务收入。
华侨城董事长刘平春表示，2014年全口径旅客接待量突破3000万人次，按年接待游客人次计，华侨城也荣登全球景区集团排行榜第四，首次超越六旗、雪杉会、海洋世界等美国传统优势企业，并继续领跑亚洲。
《地产金融视界》了解到，北京欢乐谷三期、上海欢乐谷二期全新升级；深圳欢乐海岸蓝楹湾度假酒店、前海华侨城JW万豪酒店2014年试业；连锁运营的“麦鲁小城”儿童职业体验馆快速扩张，已开业5家，还有5家正在筹建。
但值得关注的是，华侨城的旅游综合业务占比在提高，毛利率为49.39%，与地产业务66.08%的毛利率有较大差距，这也是为何整体盈利增幅下滑的一个原因。
相关知识
华侨城2014经营现金流跌136% 负债率达66%拟筹80亿补血
保利地产资金缺血成为常态：连续8年经营现金流为负
东易日盛2017第三季报:经营现金流稳定 维持“买入”评级
华侨城2014年销售目标仅达近八成
华侨城定增58亿 暂缓拿地压力
上市房企现金流恶化 八成偿债能力不足
上市房企现金流恶化
上市房企现金流恶化 八成公司偿债能力不足
借道深圳旧改 华侨城A扩容业务结构
大刀阔斧段先念 艰难转型华侨城