这是一个有趣的现象:前期大盘下跌的时候,家纺“三剑客”——罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺就像是一群不怕牺牲的勇士,他们骁勇善战、屡创佳绩,以一个又一个的新高来印证自己的实力;然而,在近几日大盘反弹攻克2700点城池,创下5个月收盘新高,并向下一个高点进军的时候,家纺“三剑客”却顿时熄火,并以排在跌幅榜前几位早早的与市场的强势股作别。家纺股究竟怎么了？从盘后交易数据来看,频遭机构疯狂抛售或许是最重要的原因。在棉价“高烧”不退、家纺股估值高企的背景下,机构的投资热情已经开始从这一曾经极为看好,并且给予其优厚回报的板块中渐渐退潮。

　　逆市而动的思考

　　自2009年9月罗莱家纺在上市后,陆续有富安娜和梦洁家纺上市。这三只家纺股自上市后的走势颇为引人注目,特别是在今年上半年大盘出现大幅下跌的背景下,三只家纺股逆市而动,频创新高;其后三季度的表现也可圈可点,股价稳步上行。同时,从三只股票发布的半年报来看,机构可谓相当看好,前十大流通股股东全被机构所占据,特别是博时基金更是成为“三剑客”第一大流通股股东。

　　记者注意到,三只家纺股的流通股本都较小,如罗莱家纺和富安娜的实际流通A股分别为3510万股和3380万股,梦洁家纺则更少,仅为2400万股。由于机构持股数量相对较大,且占流通A股比例较高,特别是罗莱家纺,机构持股占流通A股达到43.56％,于是在盘面便出现了往往十来手的买单便能将股价大幅拉起的现象。也正是在机构高度控盘的情形中,三只家纺股往往能逆市而动,成为一片惨绿中耀眼的“红花”。

　　不过,近期家纺股的走势却让人大跌眼镜。自9月30日起的多个交易日中,大盘强势反弹,上证指数接连攻克2700、2800点整数关口,气势如虹,深圳成指更是上涨千点,气吞山河;但反观之家纺“三剑客”的表现,不禁令人捏了一把汗,本周以来股价出现大跌下幅,巨大的阴线将前期数个交易日的战果洗劫一空。富安娜和梦洁家纺股价更是跌至60日线附近。

　　从盘后龙虎榜数据来看,10月11日,罗莱家纺下跌7.55％,当时成交77万股,成交5688万元,卖出金额最大的前5名全部为机构,合计卖出金额高达3298万元,占当天总成交额的58％。虽然次日的交易数据没有披露,但从公司10.22％的高换手率,以及2.41亿的巨大成交金额来看,次日的下跌应该也为机构所抛售。同样的情况也发生在富安娜和梦洁家纺上。那么机构为何选择在此时抛售此前一致看好的家纺股呢？

　　调仓换股是主因

　　“家纺股基本面上并无什么特别大的利空。”一位长期跟踪家纺股的人士向记者表示,“如果非要找出一个影响基本面的利空,那就是棉价的上涨。不过,家纺公司都有所防备,且通过提价来转移成本压力了。”

　　今年,棉花生产区新疆地区的棉花欠收减产,同时其他棉花产区种植面积萎缩,导致了棉花价格上涨。自8月以来,棉花价格加速上涨,无论是现货还是期货,涨幅都相当惊人。郑州期货交易所一号棉的价格已由17000元/吨上涨到24480元/吨;现货市场上,截至10月12日,棉花328级现货价格已达到23485元/吨,创下历史新高。以棉花为原料的家纺行业毫无意外地受到了成本上升的压力。不过,记者也了解到,三家家纺企业也都有各自的对策。记者前期致电富安娜时,公司的一位工作人员就曾告诉记者,公司早已通过提价来转移成本压力。在深圳市场上,记者也看到家纺秋季新品一般都有10－20％左右的提价。“未来毛利率在中报的基础上还有望提升。”富安娜工作人员对记者表示。此外,梦洁家纺也有通过订货会上对新品提价等措施,转嫁成本上涨的压力。

　　此前三家家纺公司曾对三季度业绩进行过预计,如罗莱家纺净利润同比增长幅度为30%-50%;富安娜和梦洁家纺预计净利润增幅20%-40%。按目前的情况来看,成为现实应该是大概率的事件。

　　由于有业绩的支撑,家纺股的高估值一度也被市场所容忍,尽管三只家纺股的动态市盈率目前已达60倍左右,但在券商出具的研究报告中仍然表示对此未来前景看好。记者看到,中银国际在9月中旬发布的家纺行业研究报告中还曾明确指出:“过去十年,我国家纺行业总产值年均增速接近20％。随着居民生活水平提升和城市化进程加速,我们认为消费群体扩大和持续消费升级背景下家纺行业将保持较快发展,行业领先行业将获得市场总量扩大以及份额提升的双重机遇。给予行业‘增持’评级。”

　　“家纺股前期市场关注度太高、涨幅巨大,在近期市场关注度集中在有色、农业、蓝筹等背景下,机构抛售家纺股,进行调仓换股是很正常的事情。”业内人士如是说。在记者看来,此番家纺股的大幅下跌,或许恰恰给了投资者一个再次介入的良机,在四季度业绩增长基本确实的背景下,股价下跌带来估值的回归,反而使得投资价值再次突显。

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