央行6月28日下调金融机构存贷款基准利率，并且定向降准。市场称为双降，笔者称之为夏天的“霜降”。
央行官方称，此举是为了定向提振实体经济。“人民银行改变了以往交替运用数量型工具（存款准备金率）和价格型工具（基准利率）的操作方式，数量型工 具与价格型工具同步运用，体现了对宏观经济运行和金融稳定的充分权衡。”央行研究局局长陆磊解释说，存贷款基准利率下调意味着总量性宏观调控，而定向降准 则专门面向为“三农”和小微企业提供服务的金融机构，针对国民经济发展的薄弱环节，致力于结构优化。
这是老生常谈，正如多数市场人士所相信的，资金如水，并不会被人为地导向“三农”与小微企业。否则，导流了这么多年，“三农”和中小企业融资难的问题早该解决了。央行专业人才众多，不会不了解市场常识，一再强调定向导入，或者是自信过头，或者是为了正确的方向。
根据央行公布的数据，2014年央行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.1个百分点，一年期存款 基准利率累计下调0.75%至2.25%。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月份，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降 0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。
双降有利于金融机构与大型企业拆借利率进一步下降，国金证券银行业分析师马鲲鹏预计，本次降息将平均降低16家上市银行2015年两个基点的净息 差，2015年净利润也将平均降低1.4%。由于降息对银行不构成负面影响，而降准构成利好，总体而言对银行有利。华泰证券预测，存准率下调加货币乘数效 应，约可释放出6000亿~7000亿元的资金。
银行不缺廉价资金。换个角度说，余额宝之类的货币基金收益在滑向低谷后，未来也不乐观。有央行在，他们不可能从银行嘴里再抢到一点肉。
值得注意的是，央行不仅决定降低部分银行0.5%的存款准备金率，还将降低财务公司3个百分点的存款准备金率。考虑到财务公司的背景，这可以认为是 对大企业实实在在的利好。此次存贷款基准利率同步下降，浮动区间不变，对于银行而言总体是利好，对于中小企业而言，虽有利好但有限。实际上，由于CPI等 因素，中小制造企业实际利率并未下降。
存准率下降是个现实利好。此前国务院常务会议通过取消存贷比限制，有人认为，国务院连存贷比限制都取消了，下降存款准备金率不过是面子工程。这是个错误认知。
实际上，从起草草案到通过草案，还需经过全国人大审议。远水解不了近渴，因此央行下调存款准备金率则是个实实在在的当下红利。“三农”、中小企业必须靠地方银行改革与风险资金的进入，解决融资难题，不是央行贴上一张降息的创可贴能够解决的。
这一次央行“霜降”，最激动的是部分投资者。因为市场信心低迷，已经超过大家的忍受度。
融资盘超过监管层的想像。也就是说，中国存在一个巨大的地方金融系统，哪里有高收益空间就往哪里钻。此前决策层对此的漠视令人不解，在 一个低级而粗放的市场允许杠杆在监管之外疯狂生长，他们对于中国高利贷的风险缺乏底线意识。此次清查杠杆导致市场差点休克，并且休克很有可能会以最快的速 度蔓延到券商、银行等资金融出机构。这次清查杠杆是如此重要及时，可以对中国金融市场的风险有更深刻的认知。
降息降准意味着停止清理杠杆吗？大错特错，此次清理是为了摸底，摸清楚底后才能救回性命，还要控制监管视野之外的资金，政府不会允许疯狂配资。
当然，如果市场真的复苏，配资市场就会像民间高利贷一样难以扼制。
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