养老金不能成为股市的“接盘侠”

■ 一家之言

养老金要保值增值，完全可以有别的更好渠道，包括投资实体经济等，并非就非得选股市，股市毕竟是高风险场所。

据近日媒体报道，养老金投资政策已经基本成熟，下一步新的政策出台之后，养老金将投资股市，投资比例最高不超过30%。

对于社保基金投资股市，一直有正反两方面意见，支持进入股市的理由，主要是目前养老金只能存银行、买国债，年均投资收益率还不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，并没有达到保值增值的目的，而社保基金投资股市却获得较好的收益、是个榜样。但是，养老金存银行、买国债，收益确实低，但账面收益好歹肯定是正，但如果养老金投资股市、未来收益却是未知数。养老金要保值增值，完全可以有别的更好渠道，包括投资实体经济等，并非就非得选股市，股市毕竟是高风险场所。

据全国社保基金理事会副理事长王忠民介绍，到目前为止，全国社保基金对股市的投资是1700亿元，年均收益率是8%以上。不过，有分析指出，除2009年全国社保基金投资股市获利之外，在2008、2010、2011年的投资均是亏损；从2008年至2011年，全国社保基金投资4年年均亏损近167亿元。

退一步讲，即使之前社保基金投资股市收益不错，但不能拿之前社保基金赚钱就推断今后一定赚钱，股市赚钱很难、赔钱很快，一年内赔光之前收益也不是没有可能。

而且社保基金投资股市赚钱，赚的也并不让人舒服。目前对社保基金投资股票标的选择等方面，并没有明确规定，前段有些社保基金组合同样热衷于创业板等高风险股票炒作，即使在这些股票赚钱，也主要是与其他股民博弈的投机收益；此外，社保基金组合所入驻的股票，不少也有公募基金进入，其中是否有保驾护航关系不得而知。

一句话，如果社保基金投资收益来自于长期投资、来自于上市公司分红或者股票内在价值的实实在在增长，这当然让人信服，但现实目前A股市场内生财富能力有限，社保基金要获得超额收益，同样主要依靠低买高卖投机收益。

目前A股市场远不成熟、远不健康，这就可能产生A股市场特有的系统风险，而这个风险很难通过组合投资等“雕虫小技”来化解消除。比如，A股市场上市公司铁公鸡一毛不拔是个大问题，一些有条件分红的上市公司也是一毛不拔，只有投资者在向上市公司追索现金红利却不得时，才会真正感觉到制度的不完善和不公平，这些经历或感受正是一些专家所缺乏的，也是国有股东所不能“体会”到的。

对于普通民众来说，他们中的很多人除了自己的工作专业外、别无所长，退休后所赖以生活的来源，也就只有养老金，这是他们的保命钱，保命钱的安全重于泰山。因此，养老金绝不能成为玩火的资本市场的“接盘侠”。

□熊锦秋(财经评论人)

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