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融信负债比率达1591% 或成年内首个赴港上市房企

https://m.biud.com.cn 2015年09月27日08:31 家居装修知识网  

股市低迷之际,福建房企融信中国控股有限公司(以下简称融信控股)要赴港上市了。如果年内能够登陆港交所,融信控股将成为今年首个成功赴港上市房企。

融信控股年销售额40多亿,在地产界只能算是小型房企。然而在近几年迅猛扩张中,这家闽系房企复合增长率超过了70%。伴随快速的增长,是高得令人咋舌的负债。近16倍的资产负债比,在业内并不多见。

融信集团相关人士在接受本报记者采访时表示,这与公司聚焦一二线城市有关。“三四线城市土地成本可能只占到房价的10%,而一二线城市的土地成本就占到房价的三成左右,甚至占到一半以上的成本。但一线城市增长空间也很大,我们认为这样的投资是值得的。”

负债率三年持续飙升

对于近日市场疯传融信控股即将登陆港交所消息,融信集团方面9月23日向记者证实,公司正在为赴港上市做准备。

“现在仍处于筹备期,还没有那么快。目前暂没有具体上市日程表,我们希望能在合适机会上市。”融信集团相关人士说。

记者了解到,融信控股为筹备上市已经启动了一段时间。此前有在A股上市的计划,但A股关闭IPO大门后,最终放弃了该上市方案。“公司也曾进行过一些其它的尝试,但最后决定转道去香港上市。”融信集团方面称。

为何选择在现在股市不好的时候上市,融信集团方面告诉记者,其实公司在今年年初启动上市的时候,当时的股市是很好,但没有想到现在股市会这么差。

“但上市对我们来说只是一个手段,并不是目的。我们是做房地产开发的,上市后能从资本市场得到支持,获得一个全新的发展平台,对我们来说是更重要。而且我们相信股市也只是暂时调整,资本市场终会回暖。”融信集团相关人士在接受记者采访时说。

分析师指出,有不少房企也是在股市低迷期上市的,但融信高企资产负债率,让一些地产人士也有些看不懂。“自2012年以来,该公司的资产负债比率可以说急速上扬。”一位不愿具名分析师说。

据融信控股在招股说明书中披露财务数据显示,2012年公司资产负债比率为171%,2013年突然猛增至504%。2014年的这一指标再次飙升至1541%;而今年三月底的最新数据,再次上升至1591%。

分析师指出,“内地房企资产负债比率一般在100%上下,新上市房企可能会在200%左右。”这一指标是赴港上市企业的重要财务参考指标,考察的是企业现金流情况如何。”上述分析师说。

业内人士告诉记者,虽然这一指标主要考察是房企现金流状况,但这也从一个侧面反映出融信近几年在激进的扩张。“负债较多,主要是因为前几年融信扩张速度太快。”

信托融资占比高达88%

土地拿的多,而资金跟不上,融信不得不大量使用成本较高的信托资金。

据融信控股在招股说明书中披露信息,公司目前信托借款的占比较高,达88%。截至今年三月底,融信借款总额约186亿元,其中银行借款约21亿元,信托及其它借款约164亿元。

分析师告诉记者,扩张中的非上市房企对信托贷款依赖的确比较高,但这么高比例也比较少。“但从资金的成本来看,其信托融资的成本也没有外界想象得那么高,这一块加权平均融资成本约10.5%,较信托15%以上的成本要低很多。”房玲表示。

“银行在帮助信托公司发行信托产品同时,后期还加入了开发贷。由于开发贷成本较低,所以整体上降低了信托的加权融资成本,只有10%左右。”融信集团相关人士表示,这样的融资结构,是我们在发信托的时候就已与信托公司、银行约定好的,以便于降低融资成本。

据了解,融信控股所做信托融资,有相当一部分是在2013年以后为新项目开发所做的。

目前该公司土地储备约650万平方米。至2015年五月底,融信控股共有34个不同发展阶段的项目,其中12个项目为合作开发的项目。另外有16个项目位于福州,7个在漳州,7个位于上海,另外3个在杭州。

业界对融信控股举债开发质疑,融信方面回应,很多大型房企在上市前都曾经历过类似的质疑。“房企发展难免会有某些阶段负债率比较高。但上市以后,通过新的平台获得资本市场的支持后,将会快速降低负债率。”融信集团方面称。

对于上市融资之后所筹款项用处,招股书中明确有六成用于开发杭州及长乐的项目,三成用于在目标城市和区域的土地储备和扩张,另外一成用于补充企业现金及日常运营。

“我们将深耕一二线城市,进入经济发展城市的核心区域。我们不会一下在很多城市进行扩张,而准备新进入一个城市后进行深耕,把这个城市的市场做透。”融信集团相关人士说。

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