一年期定存利率不及CPI涨幅；过去四次“负利率时期”房价均大涨，股市均先涨后跌。

央行再次打出“双降”组合拳，自10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率，同日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而最新统计数据显示，9月份我国CPI同比上涨1.6%，时隔22个月后，国内再次步入负利率时代。

“双降”后的负利率时代，我国宏观经济、房地产市场、股市等，可能会迎来哪些变化？

每次“负利率”房价必飙涨？

10月24日，北京西三环的别墅社区项目，龙湖西宸原著成为了降息之后首个抢先开盘的地产项目。本次他们推出了140-220平米的精装平层产品，虽然起价达到了1100万元，但现场依然人气爆棚，当日认购额度达到十亿。这是该项目自6月开盘别墅之后再次销售额超十亿。龙湖西宸原著由于占据了西三环的区位优势，加之北京西部豪宅供应量极低，类似西宸原著玉府产品配置的产品几乎为市场空白。但大势明显向好，或许也成为了其销售额轻松超过十亿的一个有利因素。

西宸原著玉府

通常情况下，负利率货币政策希望达到的效果，是银行储户将购买商品消费，或者购买资产如房地产、存款、股票、理财等保值。因为消费支出和资本支出，都能够提升经济活跃程度。

在过去的经验中，负利率对于房地产的提振效果尤为明显。国家统计局报告显示，中国过去的四段负利率时期房价涨幅为：1992至1995年，全国商品房价格累计涨幅达到60%；2003至2005年，累计涨幅为34%；2006至2008年，累计涨幅为12.8%；2010至2012年，累计涨幅为15%。

由上述数据可以看出，在四次负利率期间，房价都可以用飙涨来形容。而欧美日等国家的房地产市场在低利率和负利率期间，也都涨势强劲。

然而此一时彼一时。根据中国指数研究院此前发布的《中国房地产指数系统20年》显示，我国房地产行业的高速增长已成为过去，房价快速上涨的外部环境已不具备。

面对需求的减少、经济增速的放缓等改变，房地产市场能否再次凭借负利率东风重演飙涨历史呢？

中原地产首席分析师张大伟认为，虽然房地产迎来历史最宽松局面，开发商将获得更宽裕的融资成本，而由于股市已经让一二线城市的大部分投资者害怕，很大部分资金将会流向楼市。但他认为，由于经济发展、产业布局等方面的不均衡，全国房地产基本面已经不同，因此不可能出现全面上涨。对于一二线城市，2015年市场走势将明显趋好，推动力继续加强；而三四线城市崩盘可能性反而增加。

多位分析人士表示，随着外部经济环境的改变，这次负利率时代带来的，有可能将是宏观经济的持续疲弱与流动性长期宽松。过去的负利率经验对股市的指导作用已经改变，下一阶段对股市影响更大的将是长期的经济走势。

附录：

央行2015年连续6次降息

2014年11月22日

非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

2015年3月1日

金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。

2015年5月11日

金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

2015年6月28日

金融机构一年贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。同时针对性地对金融机构实施定向降准。

2015年8月26日

金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。

2015年10月24日

金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。

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