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新股重启,改革莫止于发行领域

https://m.biud.com.cn 2015年11月07日07:42 家居装修知识网  

■ 观察家

当然新股发行领域(房价 户型 二手房 租房)存在的问题,其根源还是在于二级市场,特别是市场坐庄操纵盈利模式仍未从根本上得到改变。

昨日一则消息引发舆论关注:自证监会于7月4日宣布暂停IPO之后,时隔四个月,中国证监会新闻发言人邓舸宣布,重启新股发行。这也是A股历史上第9次IPO暂停后的重启,与重启并推的,还有多项改革举措。

此次新股发行改革的举措之一,就是取消现行新股申购预先缴款制度,改为确定配售数量后再进行缴款。今年上半年的新股发行,中签率往往只有千分之几,投资者申购数量越多、中签可能性才越大,散户为了筹资打新,只能大量抛售老股,这导致市场在新股发行之前承受较大抛售压力,由此引发市场不必要的波动。有了上述改革举措,投资者没有钱也可先行申购,在中签确定配售数量后再缴款,即使要在市场抛售老股筹资,其抽资比例相比之前微不足道,有利于维护市场稳定。

另一个改革举措是建立摊薄即期回报补偿机制,要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。其实,2013年国务院《关于进一步加强中小投资者合法权益保护工作的意见》中已经提出,公司首次公开发行股票、再融资等,应当承诺并兑现填补回报的具体措施。填补摊薄收益的措施,最主要的就是应推动公司尽快将募集资金投资于项目,当前有些公司没有实质性项目却要上市或股权再融资,上市或再融资后再将资金用于理财等,这很容易摊薄收益,今后此类融资应予以限制。

还有建立保荐机构先行赔付制度,也是革新之举。假若公司造假上市,投资者利益受损可直接向保荐机构追偿,投资者利益更有保障,之后的利益平衡就是保荐机构与发行人之间的事。

股市刚经历股灾不久,然而一些个股被爆炒过度的现象仍难消。为抑制过度投机、重启新股发行有一定必要性,但即使有新股改革举措,市场仍担心新股过度投机爆炒等问题重演。事实上,当前新股发行领域存在的问题,不仅仅是发行机制上的,其根源还在于二级市场。几乎可以肯定地说,IPO重启后,无论什么样的新股,都会有人抢着申购,市场已形成打新、炒新一条龙,其中暴利巨大,新股市盈率可以几千几万倍,如果增量资金有限、老股市盈率就只能越走越低。

究其根源,当前市场坐庄操纵盈利模式仍未从根本上得到改变,今年以来甚至变本加厉,妖股频出就是最突出表现之一。目前市场操纵已发展到一个前所未有的阶段,那就是上市公司通过发布信息公告、配合二级市场庄家炒作。其危害尤为巨大,而炒新领域操纵嫌疑更多,具有诸多题材概念的新股正是庄家最爱,今年以来,一些公司刚上市不久,就开始进行重大重组或者发布诸多重大事项,很多信息被证实是上市公司为配合庄家炒作而发布。

所以新股重启后,改革不可止步于发行领域。由于市场操纵以及退市制度还不健全等原因,二级市场失去价格发现功能,垃圾也能够炒出黄金价,由此倒推,无论什么样的垃圾新股,市场都可能盲目追捧,二级市场“新股不败”也可能由此形成。考虑到市场内在稳定机制尚未完全形成,IPO重启后新股发行节奏应有所把控、适度节制。当务之急,监管部门仍要着眼于夯实二级市场的健康制度基础,严厉打击市场操纵,完善退市制度,只有二级市场的土壤健康了,新股发行才可能行稳致远。

□熊锦秋(财经评论人)

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