国内的融资环境正经历着前所未有的机遇。
下半年来，公司债发行量不断扩容，如AA级公司债平均发行利率（4.5%）创2010年来同期最低水平，信用利差收窄至近6年新低，“疯狂的公司债”一说不胫而走。
近日，穆迪发布最新评估报告指出，境内房地产债 发行的扩容对于开发商具有正面信用影响，因为这将有助于降低公司平均借款成本、拓宽了融资渠道，同时改善流动性状况，且潜在的长期信用风险可控。今年以来 开发商国内发债规模从2014年全年的19亿美元攀升至2015年11月24日的318亿美元（约2033亿元人民币）。该数据已是去年全年国内债的 16.74倍。
疯狂发债
易居执行总裁丁祖昱说： “现在房企钱多，今年公司债应该是政府给房企一个最大的利好，包括我们内房股在香港上市都可以在国内发公司债。我当时总结了一下 ‘没有最便宜，只有更便宜’，之前6%大家都觉得好便宜，现在是3%、4%；还有一句是‘没有最多只有更多’，现在超过100亿的公司债越来越多。”
对于房企发债得担忧始于9月29日。当时万科公告其发行的2015年第一期公司债经市场询价后最终票面利率仅为3.50%，五年期期限，发行规 模50亿元人民币。利率水平之低震惊令市场震惊，其利甚至更低于在银行间发行、以国家信用背书的国开行金融债，且非常接近同期限国债。
毋容置疑，开发商集中融资，对其自身而言肯定受益不少。在穆迪看来，“国内发债的增加对房地产开发商的信用状况具正面影响，因在国内发债有利于降低平均融资成本、增强流动性、扩大融资渠道并延长债务到期期限。”
仅就降低平均融资成本这一点，近来也引发了房地产行业对公司债的又一轮关注，而这或也是今年国内债增长如此迅猛的主要原因。
富力地产董事长李思廉曾表示：“今年年初，证监会才明确国内上市房企再融资不再需要国土部门事前审查，明确这一条，回归A股才有可行性，所以我们今年重新启动。”
国内融资环境改善，吸引力可见一斑。
风险犹存
不过，房地产债潜在风险仍存。穆迪认为，房地产部门在未来12-24个月中将面临三大主要风险。
例如，政务为限制部分城市房价激增而采取收紧措施，市场流动性恶化，以及经济下行导致房地产需求普遍弱化。不过，穆迪并不认为上述风险将在未来12个月中升级。
穆迪最新发布《2016年中国房地产业展望》报告显示，2016年中国房地产业展望仍保持稳定，但房地产销售增长与2015年相比放缓，预计监管政策将进一步放宽，而政策放宽的重点预计为三四线城市，原因是此类城市的住房需求弱于一线城市。
值得注意的是，对于具有外币债务敞口的企业而言，人民币贬值预期始终是一大风险因素，这可能会弱化房地产开发商信用记录。穆迪表示，“房地产开 发商的利息支出以及外币计价债务将会随着人民币贬值而上升，这可能会弱化公司偿债能力以及财务指标。尽管如此，多数接受评级的具有外债敞口的房地产开发商 能够经受约10%的人民币贬值风险。”
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