北京时间2015年11月14日，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德（Christine Lagarde）发表声明称，IMF工作人员经过评估认为，人民币符合“可自由使用”（FU）货币的要求，因此建议执董会将人民币纳入特别提款权（SDR）篮子。拉加德将于11月30日主持召开执董会会议，预计届时正式宣布人民币加入SDR是大概率事件。（30日拉加德正式宣布结果，请将此段予以保留，30日晚，将视具体情况，进行调整，谢谢！）
SDR是IMF于1969年创设的一种储备资产，旨在弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题，以确保不断发展的全球贸易和金融市场有充足的流动性。目前，SDR货币篮子由美元、欧元、英镑和日元四种货币组成，所其占比例分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。
当前几乎无人不在热议看似“高高在上”的SDR，那么不得不问的是，“人民币加入SDR”究竟对世界和中国意味着什么？
推进中国金融市场改革
对中国而言，人民币加入SDR是既是IMF对人民币国际化进程的认可，也是中国对继续推动包括资本账户开放在内的金改的承诺。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，“人民币的纳入将被解读为IMF对人民币作为自由可使用货币的官方背书，同时也标志着中国在国际金融市场中的重要性得到了国际认可。这还将进一步推动中国国内金融改革以及资本项目开放进程。”
其实，今年以来，国内的改革可谓快马加鞭。中国央行在4月末批准大量境外机构进入银行间债市。7月14日，央行又进一步宣布，境外央行、主权财富基金以及国际金融组织这三类境外机构参与银行间债市的额度将通过备案制完成，而无需审批，并且可投资范围也将扩大至更多品种。
8月11日的新一轮人民币汇改则具有里程碑意义。央行宣布将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率，同时，人民币短期贬值幅度约3%。IMF亚洲及太平洋部副主任Markus Rodlauer在电话会议中表示，“中国正在不断从一个紧紧盯住美元的有管理的汇率体系向一个更开放、灵活、更基于市场条件的汇率制度转型，人民币应该能在2-3年内实现自由浮动。”
此外，据悉，中国央行可能于近期宣布延长银行间外汇市场交易时段, 从目前的 16:30 延迟到 23:30,以覆盖欧洲交易时段,满足 SDR 所要求的在“全球主要外汇市场”广泛交易的要求。计划可能在 11 月底前开始实施。
特别值得一提的是，9 月底，中国首次向 IMF 公布其官方外汇数据，成为披露季度数据的 96 个国家之一，从而极大地提高了透明度。10月，中国宣布采纳IMF数据公布特殊标准（SDDS）。
利率方面，财政部将从四季度起按周滚动发行3 个月记账式贴现国债。从技术上，SDR利率将可在其构成货币三个月期国债利率的基础上形成,有效的三个月期国债市场是加入 SDR 篮子的技术前提之一。从第一期 3 个月贴现国债发行状况来看，认购积极，利率也较好的反应了短端利率。
民生证券研究院执行院长管清友认为，中国央行在下一阶段有望围绕着三个方面继续推动改革。第一，放宽人民币债券跨境发行限制，既放宽对熊猫债发行人的限制，同时也支持政府机构和鼓励国内企业境外发行人民币债券；第二，推动股票市场双向开放，一方面允许海外机构在国内开展股权融资，另一方面正式启动合格境内个人投资者境外投资试点;第三，继续开发人民币支付结算系统。
助力中国债市同国际接轨
中长期而言，人民币加入SDR或加强中国债市的全球吸引力。
如上所述，央行早在今年7月14日便允许三类境外机构参与银行间债市的额度将通过备案制完成，然而“行动者”似乎并不多。当时业内人士也对记者表示，目前海外投資者持有中国债券的比例不到3%，这可能有几大原因。
首先是交易活跃度方面。国际经济研究院指出，中国国债的换手率在0.3至1.9之间，而美国国债和日本国债的这一比率分别为10和5.9。换手率是衡量二级市场债券成交量的一项指标，该数字越高，表明交易越活跃。
此外，制度建设、国际信任也不可忽视。业内人士表示，“如境外各大央行，其配置会更加偏好长期限品种，如长期国债、地方债或政策性金融债。但前提是，需要让他们建立起对中国长期金融改革的信心，才能让其真正愿意进入中国债市。此外，海外机构相对缺乏对中国信用债市场了解的人才储备。”
人民币进入SDR则将增强国际社会对中国的信心。管清友表示，从中长期看，政府已采取和将采取的一系列改革势必会给债券市场带来多重影响：第一，中期内套息利差的存在会持续吸引境外资金;第二，长期内债券收益率必将下行，消除套息利差;第三，境外机构的进入增加了市场利率敏感性，促进形成有效的收益率曲线;第四，评级体系与国际接轨，境内外评级差异极大的信用债潜在价格波动增大。
野村证券分析称，当前中国债市体量约为400亿美元，境外投资者仅占2.4%，然而这一比例在印度为5.7%，韩国为6.5%，泰国为18.6%，马来西亚为18.6%，印尼为36.5%，可见中国机会巨大。进一步货币政策宽松的预期将愈发利好债市，开放境内债券市场将会减缓外资流出和国内资本外流，这在人民币存在贬值预期的背景下尤为重要。
长期或增强中国股市吸引力
股市可谓最贴近生活的一部分，而“人民币加入SDR能否强化中国股市对于外资的吸引力？”自然成为近期出频率最高的问题。
荷宝亚太股票联席主管缪子美表示，“由于SDR配置本来就是全球央行储备的一项，人民币也将自然成为全球央行储备货币，这可能缓和国际市场对人民币贬值的预期，全球投资者在投资A股时所承担的汇率风险或相应下降，因此可能会激发其投资A股的兴趣。”
无独有偶，华泰证券首席分析师罗毅看来，人民币国际化可谓是资本市场的“催化器”。“人民币国际化代表整个金融体系地位的提高，代表金融体系赚钱的机会增多，随着外资源源不断进入中国，也就代表会源源不断地配置权益市场。”
不过，罗斯柴尔德财富管理公司全球投资策略师KevinGardiner的观点几乎代表了多数外资对A股的态度。他认为，“SDR的象征意义更大，其在长期会激发投资者对A股市场的兴趣，但短期可能不会产生立竿见影的效果，一切都会循序渐进。”
“我看好中国经济，但对A股仍谨慎乐观，由于A股设置涨跌停限制，流动性很难控制，不能及时撤出资金;此外，尽管当前市场已经企稳，且当前A股已较高位回调约30%，但我仍认为A股估值偏贵，如欧洲和美国等离岸市场对外资而言可能更具吸引力。”Kevin Gardiner表示。
可见，要建立一个真正国际化、成熟的A股市场，靠的不光是SDR这一背书，更是A股以及整个中国金融体系能否进一步对外资开放，这也关系到未来A股能否被纳入MSCI。
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