今年，“资产荒”似乎成为了一个热词，不管是P2P平台还是投资管理机构都面临着“资产荒”的恐惧，我们该如何应对？

  近日，上海乾立股权投资基金管理有限公司（以下简称“乾立基金”）高级副总裁汤兆安在接受《中国房地产金融》专访时表示，资产荒现象一直都存在，只是今年尤为严重而已。

  资产荒一直存在

  从资产荒的本质看，资金端与资产端之间的不平衡导致了这一现象。市场的机构投资者大部分还是基于先寻找负债，再寻找资产来获取利差的模式，这种相对粗放的模式能长久持续的根基还是国内经济环境的大周期投资需求催生了可观的高息资产，而目前国内资产管理行业的运作模式普遍简单，即只需要将高息资产与充裕的流动性进行资产负债的匹配即可，无需进行不同类别、不同策略的组合。但随着经济周期的规律往复，高速发展的瓶颈出现，总需求不足就成为打破这一粗放模式的核心问题，造成这一问题的主要原因是一方面国内实体经济回报率下滑，经济本身对于资金的吸纳能力下降会造成无法持续供给充足的高息资产的局面，另一方面如果资本过剩的局面长期维持，那么则会出现资产缺口扩大，原有的资产与负债相匹配的模式难以继续维持，从而导致目前资产荒的局面。

  汤兆安认为，资产荒现象在明年或将达到顶峰。但对于资产荒，我们不必太过于惊慌，对于机构投资者，通过资产配置优化，细分市场参与者的结构，丰富金融产品及资产类别，最重要的下调投资收益预期或者与互联网的金融创新等等都是很好应对资产荒的渠道之一，但核心都要做好风险控制和管理工作。

  三四线城市“鬼城“问题

  在资产荒背景下的房地产行业有怎样的发展？资产荒之下的房产如何配置？汤兆安认为，虽然国家一直出台相关政策对房地产实施宏观调控，但一线、二线城市房产交易总体势头看好，尤其从今年三月份开始国家政策调整利于房地产，一线、二线城市房价涨幅高达20%~30%。中东部地区的省会城市（如南京、合肥、郑州、武汉等）经过前期的城市超前规划，现在大城市的吸纳能力已经体现，房地产的库存静态去化在6个月左右，呈现良性发展。

  对比一线、二线城市房地产交易火爆现象，三四线城市楼市却呈现整体低迷，众多城市被列入“鬼城“名单。

  一二线城市与三四线城市，省会城市与非省会城市发展差距加大，城镇化进程加快导致更多的农民进入城市，或是三四线城市的人进入一二线城市，这或许是“鬼城“现象的原因之一。三四线城市房地产的建设成本加拿地成本最少为2500元/㎡到3000元/㎡，而三四线城市房屋售价仅为4000元/㎡左右，今年新建住宅价格环比下降的城市数量还在增多，三四线城市房地产的利润非常低，而且按照这样的售价，静态去化周期会非常长，可能长达10年之久。

  早些年房产开发商非常看好三四线城市的市场，由于当地政府对房地产调控，拿地便宜，建设成本低，大家纷纷投资。如今三四线城市出现“鬼城“现象，也是对当初盲目乐观投资行为的一种”打脸“。另一方面，这或许也体现出当时当地政府对于三四线城市房地产的发展预期做出的判断可能是有误的。

  从一场投资狂欢的盛宴变成热闹散场的孤独，房地产泡沫现象引人深思。不管是地方政府还是房产开发商都应该对自己做出的决策进行审思，不能让恶果继续循环。投资者对于房地产的投资也要作出自己的理智判断，不能亦步亦趋，人云亦云。

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