中国保险业现状

  中国的保险资金数额庞大，2014年全年保费收入突破20,000亿元，行业总资产突破10万亿元，按照15%的保费收入增速预估，2015年中国保险市场规模应进入世界前三甲。为了有效地利用保险资金，国务院在2014年8月13日下发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，业界称之为保险业新“国十条”。《意见》鼓励保险资金利用债权投资计划、股权投资计划等方式支持棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程，并鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构。多地随即开展住房反向抵押养老保险试点。

  保险公司力图寻求更为安全的投资渠道

  由于保险资金的特殊性质，保险公司力图寻求更为安全的投资渠道，保险资金仅维持在平均3%左右的收益率，投资类型主要为国债、金融债和企业债。根据2014年的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，保险资金投入不动产类资产、权益类资产要求分别不高于保险公司上季末总资产的30%，按照2014年的保险资金总资产规模，也就意味着保险资金投入不动产类的上限将达60,000亿元。鉴于保监会放开保险资金投资不动产，且其他投资渠道有限，地产类投资成为保险资金的热点，尤其是优质的地产公司股。

  据Wind数据统计，133家A股房企中，被险资进入前十大股东的房企为21家，占比达到15.8%。其中，中国人保入股五家房企，安邦保险入股四家，中国人寿入股三家，生命人寿入股两家。例如，远洋地产已被安邦保险及中国人寿占有59.02%的股份；最近炒得沸沸扬扬的万科地产也已被‘野蛮人’宝能系入主；安邦保险占居金融街地产、金地集团的第二大股东之位。整体来看，目前估值偏低的优质地产股，尤其是股权分散，加上原有大股东投资实力有限的房企成为险资争夺的对象。对保险公司来说，房地产的资产配置无论从安全性还是后续增长空间都优于其他资产。而险资可以比较容易的通过直接投资上市房企的股权，或收购整幢商业物业，或通过债权、股权投资的方式介入房地产。目前中国市场上不乏优质且估值仍在洼地的地产公司，因此，险资‘围猎’此类地产公司也可想而知。

  反之，地产公司长期处于资金流动性、资金成本高的压力之下。而保险资金的低成本及规模因素，也引起地产公司的关注。恒大推出的金融产品恒大人寿将作为许家印大版图发展的重要支撑，集团对恒大人寿也给予较高期待。根据恒大公布的最新发展愿景，未来三年，拟实现恒大人寿保费过千亿。恒大进军保险，对于其主业房地产来说大有帮助。除此之外，万达集团、北京金昊房地产开发公司等地产公司也看到了绑定险资的帮助作用，并实际已经入股保险公司股权。

  二者结合关系更像是融资层面的合作关系，而非竞争关系

  保险公司和房地产公司的“互相吸引”的主要原因为：

  1.     有保险企业是拿投保人的资金进行投资，出于承担理赔的责任，资金安全是投资的关键，而从目前各行业发展情况来看，房地产仍是不错的投资选择；

  2.     险资不再像过去一般只是进行财务投资，而是倾向于直接参与控制权，正式进入房地产业，寻求优质项目进行投资；

  3.     由于多年前中央政府打压住宅市场的政策导致险资不投资住宅地产，持股开发企业算是间接进入住宅市场；

  4.     而房地产公司缺钱，成本较低的保险资金对于地产企业非常具有竞争。

  险资的资金注入将推动大宗交易市场的活跃度，预计会将投资目光集中在京沪等一线城市的带有稳定现金流项目。房企投资险企可谓困难重重。就保险业而言，目前几家巨头占据了70%的市场份额，中小型保险公司的生存并不容易；而且，并非所有开发商都能够轻易地获得金融牌照，全牌照就更加之难。但反之，险资投资类似万科这种被市场认定属于高投资属性（投资回报高／进入门槛较低／风险较低）的房地产资产/企业相对门槛较低，比较容易实现。

  戴德梁行北中国区投资及顾问服务部主管刘兵先生总结道：“未来的房地产也将迅速向金融产品属性转变，房企和险资的双向融合是大的趋势。而且，未来随着国民的保险消费增加，险资企业将有更多资金用于房地产投资，这将极大的助力国内地产投资市场反弹，烘托优质地产资产量价齐升的新局面。”

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