在面粉普遍比面包贵的时候，大家比的不再是面粉与面包的价格，而是过去的面粉与将来的面粉价格。只要不断拍出新地王，老地王们也会解套。
今年以来热门城市的新晋地王，央企和国企是胜出者。
2016年5月18日晚，苏州市国土局“紧急”出台土地限价令，对于网上挂牌出让的10幅地块设定最高报价，对超过最高报价的，终止土地出让，竞价结果无效。
该政策的出台背景是苏州的土地市场过热，此前一周，苏州已经撤销了5幅土地的出让。5月23日，苏州吴江9宗地块开拍，其中两宗地块在竞拍时因超过最高限价被中断。
苏州此举在全国范围都极其罕见，因为商品房土地拍卖的原则是“价高者得”，政府此举无异于告诉买家自己的“底牌”。如何确定中标者？从游戏规则 上讲，最高地价如何定是个难题，定低了引起“抢购”，定高了反而会对市场形成误导。开发商甚至可以用故意叫高价的方式，让所有限价土地都流拍，从而抬高房 价。
但在一个地王频出的年代，苏州的做法实属无奈。
进入2016年以来，全国总价地王、单价地王以及溢价率超过100%的“三高”地块，扎堆出现在四个二线城市：南京以19席夺冠，接下来是苏州14席、合肥11席、杭州10席。
据地产信息提供商克而瑞统计，今年以来重点城市“三高”地王已达到74幅，4月以来的一个半月就占近70%的规模。今年接下来的大半年，只要再拍出12幅地王，2016年就将成为史上出现“地王”最多的年份。
与地价齐高的，是楼价。根据国家统计局最新公布的4月份全国70个大中城市房价变动情况显示，新建商品住宅价格与上月相比，上涨最快的三甲是合 肥、厦门、南京。价格分别比上月增长了5.8%、5.3%和4.4%。紧随其后的是上海、杭州、北京和福州，增长率都在3%及以上。
在二手房市场，这三个城市同样遥遥领先，占据全国涨幅前三位：合肥上涨6.8%，厦门上涨4.2%，南京上涨3.5%。可以看到，在年后一线城市房价狂飙之后，现在已转入二线城市领跑的局面。
最亮眼的是南京。一季度土地出让金中，南京以333.2亿元，同比增长372%居第一位。4月，再获147.5亿元，同比增长308%。
5月13日下午，南京地价攀升的游戏达到顶峰：当天共拍出7块地，其中位于河西南的三块引起了三十多家开发商的鏖战，最终连番诞生了新晋“地王”。
其中，葛洲坝(5.730, 0.00, 0.00%)以总价32.8亿元，拿下楼面价为每平方米45213元的地块，刷新南京单价“地王”。按照地价与楼价的比例，这意味着这一项目未来售价要达到每平方米7万—9万才能回本，地价与楼价堪比上海。
据《每日经济新闻》报道，当天的7幅地块出让，使得南京当天土地拍卖吸金达到248.56亿元。
与以往一样，地价的飙升，立刻引发了购房者的恐慌情绪。“南京楼市”微信公众号主编李子墨对南方周末记者说，土地拍卖当天，南京当地公号文章就发出文章报道此事，其中三四篇阅读量达“10万+”。“公司里两个小女孩在拍出地王的第二天就赶紧去买房了”。
国企央企唱主角
综观今年以来热门城市的新晋地王，央企和国企均是胜出者。
在南京房地产开发建设促进会秘书长张辉看来，南京和其它二线城市出现地王现象的原因类似：在去库存政策背景下，以及加杠杆因素，使得泡沫出现在 了最容易出现泡沫的地方——这几个城市基本面最好、市场需求最旺盛，需求泡沫一旦产生，可以迅速改变供求关系，造成房价和地价的上涨。
目前，首套房首付比例降至25%，相当于3倍杠杆；且“首套”认贷不认房，这使得人们买房变得容易了，刚性需求转化为投资需求，需求泡沫变大。
这一轮“去库存”的本意是针对三四线城市，但没想到推高了不太需要去库存的一二线城市房价，巨量资本集中流向地产。张辉认为，随着中国经济进入中低速增长，房价也由从前的经济增长驱动型，进入到资本泡沫驱动型的增长模式。
中国指数研究院华中分院研究总监李国政对南方周末记者介绍，“2015年起，资金流动性增强，各路基金来武汉越来越频繁。”他说，“我本人今年已经接待七八拨了，深圳、上海、北京的基金都有，都来了解武汉的房地产怎么样。”
李子墨说，从2015年开始，全国各地的资金都到南京炒房了，“我们认为这一轮上涨是资本游戏，实际上是一种货币现象，用无限的货币追逐少量的房子。”
在南京的新地王中，人们看到了一个并不熟悉的身影——葛洲坝集团。葛洲坝是隶属于国资委的央企，以水电投资建设运营为主业。
在武汉，葛洲坝集团的控股子公司也正与华润置地合作，开发武汉光谷长动房地产开发用地B包地块。
据克而瑞分析，水电系央企正积极抢做大规模。其中，鲁能、电建、葛洲坝成为大手笔的“地王买手”，它们今年已在南京、苏州、天津、武汉、郑州等最热门的二线城市花了237亿元，抢得9幅地块。
实际上，不仅是水电系国企，综观今年以来热门城市的新晋地王，央企和国企均是胜出者。
在3月底武汉的一次青山片区土地拍卖中，主力竞拍者中海地产、中冶置地和江西新力，分别代表着国企、央企和市国资。在南京，近段时间拿到地的开发商主要来自央企和国企，比如葛洲坝、电建、金茂、上海建工(3.790, -0.02, -0.52%)、保利、鲁能、中建东孚等。
南京楼市的资深观察者王欢告诉南方周末记者，国企和央企抬高了地价，这是行业共识，“有央企在，中小民营企业拿地很难。”
新地王“解套”老地王
“拿地有风险，可能会亏钱，但是不拿地，团队可能就没了。”
在地王现象中，最不可思议的是“面粉比面包贵”，即成交地块楼面价高于周边在售的商品房价格，目前它几乎在所有一线和热点二线城市都出现了。
正常而言，开发商拿地价格要低于未来售房价格的50%，才能保证赚钱，最高也不能超过60%—70%。也就是说，开发商以每平方米4万拿下的地，至少要卖到每平方米6万—8万才能回本。
而南京的新地王板块的房价会涨到每平方米8万吗？融创中国董事会主席孙宏斌认为不大可能，他近日接受媒体采访时称，“苏州、南京的地价是不对的，杭州曾经比上海还高，因为地价高，很多开发商在杭州亏钱的，南京是在步杭州的后尘。”
在他看来，不像上海，南京土地供给大，房价一直在每平方米2万余元，现在楼面价动辄超每平方米3万元是不合理的。
如果目前的地价不合理，为什么地产商们还扎堆往里冲呢？
张辉认为，实际上现在开发商们心头盘算的是另外的账本。因为现在三四线城市库存过大，看不到盈利的希望，开发商们避之不及。而一线城市几乎没有新增土地供给。但开发商不能不拿地，因为要保证销售额的持续增长，维持运转。
最后造成的结果就是，大家都挤到二线城市抢地。“现在已经不是在用正常的市场预期拍地，而是无论多高的价格，都要让自己还在这场游戏中。”张辉说，最近有南京的房企老总告诉他，“拿地有风险，可能会亏钱，但是不拿地，团队可能就没了。”
其次，在面粉普遍比面包贵的时候，大家比的不再是面粉与面包的价格，而是过去的面粉与将来的面粉价格。“只要未来的地价比现在的贵，现在的地价就是合理的。”一位房地产业内人士对南方周末记者说。
李子墨告诉南方周末记者，南京一线房企的老总，也觉得现在的地价难以接受，他们期望地价的泡沫由时间和城市价值的提升来消化。
“南京历史上，所有的地价泡沫都被时间消化了，过去两年的地王现在来看，价格都不算高。”李子墨说，“老地王被新地王取代，老地王就解套了。”
限购归来？
地方政府一方面希望卖地赚钱，另一方面也不希望房价过高，影响城市长远的竞争力。
有媒体统计，在刚刚过去的4月份，二线城市土地出让金轻松突破1100亿元，同比上升280.4%，环比上升38.4%。
卖地，是地方政府收入的主要来源之一，地价越高，政府的钱包越鼓。经济学者吴晓波最近在一篇文章中写道：“开发商最喜欢的城市是2014年的厦门，2015年的深圳和2016年的南京，在那里，政府与开发商含情脉脉，共同操盘，把预期舔得盘干碗净。”
据21世纪经济报道总结的2015年地方债图谱，2015年末江苏省债务余额超1万亿，居各省份首位。而在这轮卖地潮中，最热的城市南京、苏州都出自江苏。
有南京当地媒体统计，今年短短四个半月，南京卖地收入已高达630亿元，而其2015年全年的卖地收入为772亿元。
王欢认为，地方政府一方面希望卖地赚钱，另一方面也不希望房价过高，影响城市长远的竞争力，也受到民众的指责。“这两天地王拍出来后，有些人说要逃离南京，房价太高年轻人留不下来，城市就没有活力。”
迫于房价过高的压力，最近各地调控“地王”的政策也陆续出台。比如在上海，政府要求周浦“地王”拿出15%的面积由开发商自持，70年不能出售，5%的面积作为保障房建设用地，无偿交给政府。
南京最近也有调控的传闻流出，比如超过每平方米5万的地块在出让时，一旦超过45%的溢价幅度，将直接配建保障房面积。
合肥市房地产管理局局长汪菊喜近日在接受采访时表示：“政府在必要的时候，会进一步出台更为严格的政策，不排除限购限贷的政策重新回归。”
二线城市中，限价政策已经落地的是苏州。王欢认为，房地产的问题是一个系统工程，涵盖了土地财政、税收制度，“如果只是限价、推保障房，还是会摁下葫芦浮起瓢。”
（应受访者要求，王欢为化名）
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