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英国REITs:房地产市场进入需求市场

https://m.biud.com.cn 2016年06月16日15:17 家居装修知识网  

  虽然一上市即受到2008年全球金融危机影响,但自2010年开始逐渐恢复,并不断增长,截至目前,英国REITs总市值约457亿英镑,共有39只REITs。

  说起英国的房地产投资市场,人们一般指的是伦敦的房地产投资市场。尽管伦敦等世界主要城市房价高企的声音不绝于耳,英国房地产市场依然吸引着大量中国购房者和投资者。在市场和投资机构看来,伦敦的住宅市场基本面依然是供不应求。

  伦敦房产一直被视为稳健的投资工具,吸引着来自世界各地的资金。近几年来,感兴趣的投资者猛增,其中包括中国投资客。上一次伦敦市长竞选时,住房还被排在恐怖主义、移民和NHS医疗保健系统之后,作为市民第四个关切的问题。但在2016年市长选举中,有高达56%的被调查者将住房列为伦敦当前最迫切的问题。对于REITs这种投资产品,也是一个前所未有的发展机会。

  英国的REITs比起其他国家来说,起步不算早。首批REITs于2007年1月1日发行,且多为房地产上市公司转换为REIT架构。首批REITs主要包括:BritishLand,Brixton(2009年被SEGRO收购后已停售),Great Portland Estates,Hammerson,LandSecurities, Liberty International(现Capital Shopping Centres Group Ltd),PrimeHealth Properties, SloughEstates(现SEGRO),及Workspace Group等八只。

  相比于美国、新加坡等国家REITs的发展轨迹,英国的REITs发展之路并不算一条坦途,这和英国的社会文化以及商业社会的运作规则有关系,加上很快就遇上了2008年全球金融危机,所以英国的REITs在最初几年的发展可以说比较艰难,也遇到了很多问题。

  庆幸的是,英国是一个法律很完善和超前的国家。英国FinanceAct 2006年就对REITs公司做出了一系列的适合英国国情的详细规定,其中公司注册资金必须为5万英镑以上,且90%的应税收入将被用于分红。与此同时EBIT/利息应高于1.25。此外对持股股东规定单一的股东持股不能高于10%,前五大股东持股合计不超过50%。单就从股东这一方面来说,和美国及新加坡比,相对来说,英国政府更加详细和严苛。

  在如此严苛的基础上,英国金融法还规定公司75%净利润应来自房地产租金,75%资产用于房地产出租业务,至少拥有3个物业且单一物业不超过资产组合的40%。在2008年金融危机来临的时候,英国政府和法律机构以及伦敦的信托机构也纷纷做出不懈努力,到2010年的时候,尽管欧洲的情况并不乐观,但是英国的REITs已经开始进入逐渐恢复的阶段了,并开始有了增长。截至目前,英国REITs总市值约457亿英镑,共有39只REITs。现英国REITs为全球REITs第四大市场,市场规模占全球总市值6%左右。英国REITs主要投资于写字楼、商业零售、工业、仓储及医疗等领域,而在住宅方面投入较少。

  REITs主要有三种投资形式:权益性(Equity REIT)、抵押型(MortgageREIT)及混合型(Hybrid)。在现有市场上,由于权益型REITs长期收益率较高、流动性较好及收益更加稳定等特点,所以在三种REITs类型中,权益型REITs占市场主导。从组织结构来看,REITs主要有公司型和契约型两种,其中公司型应用较为广泛。英国市场上的REITs都为公司型,且要求必须为上市公司。

  尽管伦敦的房地产市场被很多投资者看好,但是由于政治上的一些问题以及英国社会文化因素,尤其是伦敦房地产市场受新任市长刚上任的不确定性,加上欧洲整个经济下行压力很大,也存在一定的变数,可能部分投资会被限制。英国的REITs发展前景仍将需要观察。

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