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先谈规则，再谈情怀

https://m.biud.com.cn 2016年07月14日14:26 家居装修知识网

“万宝之争”上演到“万宝华之争”，深铁“白衣骑士”救主遭华润、宝能否决，“挺王倒王” 各成一派，站队之说被媒体分化为两个阵营，争议之声莫过于尊重规则还是力挺管理层，规则重要还是情怀重要？制度重要还是企业家重要？

王石、姚振华、傅育宁，代表了不同利益主体，三方不同声音、不同策略，让“万宝之争” 升级并变得复杂，各方关系纠葛让市场琢磨不清方向。

当万科员工走向政府门前，网民自发签名呼求企业家精神，以此希望用感性的方式赢得这场“战役”。而在规则面前——《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规制度下，尊重基本的市场规则与常识则变得不那么重要。关于企业制度大致有三种解读：

第一，企业出资人是管理者，也是代理人、委托人的古典企业制度。第二，现代企业和股份公司制度，财产权和企业所有权分离，资本持有者扮演股东

和投资人角色，委托代理人即股东会、董事会持有所有权运营管理企业。第三，出资人与管理人关系，表面看起来和第二种没有差别，但实际上相反，股东会、

董事会选择资本持有者，这是一种管理人选择资本的新型关系，特别在高科技企业居多，如阿里巴巴集团的马云管理层，掌控阿里发展大权。

从万科股权比重来看，管理层不具备主要出资人的地位（股份占比太少），但在万科长达 32 年运营时间里，成长为全球最大的房地产企业，也是中国上市公司中透明治理的典范，管理层团队居功至伟，王石作为灵魂人物，其企业家精神值得称道。

在现有规则制定面前，企业家及企业家精神显得很虚无。其实不然，北大教授张维迎曾提出：如果说价格是市场经济的非人格化机制，企业家则是市场经济的人格化主体。通常说市场经济的活力，在于创新。要创新，就有风险，对于风险识别则是依靠具有企业家精神的人，显然出资人与企业家之于企业长期发展的关系不言而明。

企业家、创始人与企业的关系，寄托在企业家精神与情怀下，是企业家本身存在的意义，是来自市场经济中参与者对企业治理与企业家的认同。

能否穿透争议看透问题实质，成为看懂“万宝华之争”的关键，来自监管层、股东方、管理层在现有规则下，能否解决出资人与代理人的关系，能否解决险资、高杠杆资本在收购中的权利与地位，国有企业大股东角色与市场竞争关系，这些问题比单纯讨论情怀则显得重要。

历来并购大战不缺案例，牛根生之于蒙牛，吴长江之于雷士照明，宋卫平之于绿城，而“万宝华之争”也将成为经典一课。“谁的万科？”仍待解答，留给诸多企业最大的警示：理清规则与企业家情怀的边界。