全屋定制正在成为家居行业竞争新战场。日前，上市不到两个月的南京我乐家居股份有限公司(以下简称“我乐家居”)推出限制性股票激励计划，发力全屋定制。

  根据我乐家居2017年限制性股票激励计划(草案)显示，限制性股票解除限售的条件是以2016年营业收入和扣非后归属于母公司股东净利润为基数，2017年~2019年公司营业收入增长率和净利润增长率分别均不低于30%、69%、119.70%。也就是说，未来三年，公司营收和净利润增长率每年要保持在30%。

  今年6月16日，我乐家居在上交所挂牌上市，拟使用募集资金3.6亿元用于全屋定制智能家居系统项目建设。业内人士认为，目前全屋定制市场空间广阔，增长迅速，对于我乐家居来说，发力全屋定制将会成为新的增长来源。

  股权激励计划

  今年8月1日，上市刚刚一个半月的我乐家居发布停牌公告，称正在筹划股权激励事项。8月2日，我乐家居公布2017年限制性股票激励计划(草案)，拟授予限制性股票数量160万股，激励对象包括公司董事、高级管理人员等在内122人。

  据了解，此次激励计划首次授予限制性股票的价格为每股12.15元，这是计划草案公告前20个交易日我乐家居股票交易均价每股24.19元的50%，即每股12.15元。而草案公告前1个交易日我乐家居股票交易均价为每股19.22元。也就是说，公司部分员工以6.3折的价格获得公司股票。

  不过，作为解除限售条件，我乐家居设立了业绩考核目标：以2016年营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为基数，公司2017年营业收入增长率和净利润增长率均不低于30%，2018年不低于69%，2019年不低于119.70%。这意味着，未来三年，我乐家居的业绩增长须保持30%的增速。只有公司满足各年度业绩考核目标，所有激励对象对应考核年度的限制性股票方可解除限售。

  财务数据显示，2016年，我乐家居实现营业收入6.7亿元，扣非后归属于上市公司股东的净利润为0.69亿元。也就是说，未来三年，我乐家居营收目标分别为8.71亿元、11.3亿元、14.67亿元；净利润目标约为0.9亿元、1.17亿元、1.51亿元。

  对此，中信建投发布研报认为，公司上市之初即发布股权激励计划，可以促进公司建立、健全长效激励机制，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起。同时公司设定未来三年连续30%增速的业绩考核要求，展现了管理层对公司未来能够长期保持高速增长的决心和信心。

  不过，也有资深投资者向《中国经营报》记者提出质疑，我乐家居才刚刚IPO上市不久，募投项目投产之后业绩增长目标并不难实现，公司此时发布股权激励计划，难以达到激励效果，相当于变相给员工送钱，实有向公司员工输送利益而损害中小股东利益之嫌。

  对此问题以及此次激励计划业绩承诺问题，本报记者致电、致函我乐家居董秘办，其工作人员以即将发布半年报，正在静默期为由，拒绝了采访。

  瞄准全屋定制

  事实上，我乐家居在今年6月IPO上市时表示，拟募集资金总额3.9亿元，扣除发行费用后，全部资金用于全屋定制智能家居系统项目，拟新建全屋定制家具、实木家具以及台面加工生产线，以满足公司日益增长的定制产能需求。

  据了解，我乐家居以橱柜定制起家，目前拥有整体橱柜、定制衣柜和全屋定制家具三大产品系列。我乐家居在招股书中表示，整体橱柜为公司创立至今主要的业绩贡献产品，未来仍将为公司主打产品系列之一；而全屋定制家具是公司未来战略布局产品之一，有望成为公司的另一重要业绩增长贡献板块。

  今年以来，家居企业纷纷登陆资本市场，并喊出发力全屋定制、大家居口号。在我乐家居上市之前，尚品宅配、皮阿诺、欧派家居、金牌橱柜等先后密集上市，加上之前上市的好莱客、索菲亚等全屋定制企业，大家居市场资本云集。

  不过，对比这些同类企业业绩，我乐家居30%的业绩增长目标确实不算突出。本报记者梳理发现，同为全屋定制企业的索菲亚2016年实现了营收45亿元，同比增长41.75%；扣非后净利润6.48亿元，同比增长43.89%。。另一家定制企业尚品宅配则在2016年实现营收40.26亿元，同比增长30.4%；净利润2.55亿元，同比增长83.17%。同为橱柜起家的金牌橱柜2016年营收约11亿元，同比增长40.25%，净利润9622万元，同比增长103%。

  “目前全屋定制概念太热了，大多数家具企业都在做全屋定制。一方面是消费需求在改变，消费者越来越接受定制家具，另一方面是这个市场巨大，且毛利率可以说是家具里面最高的，但目前全屋定制市场并没有龙头企业，尚没有一家市场份额超过20%的企业，所以大家都来分食这块蛋糕。”中国家居建材装饰协会秘书长胡中信对本报记者表示，目前来看，全屋定制市场竞争还不算激烈，各大家居企业仍然有增长的空间。

  中投顾问产业与政策研究中心发布的《2017-2021年中国定制家具行业深度调研及投资前景预测报告》显示，2016年我国定制家居市场规模约为700亿元，预计未来5年定制家居行业的增速仍能维持20%以上增速，2020年行业规模将达到1666亿元，考虑农村市场需求，行业空间将在2000亿元规模。

  胡中信指出，目前全屋定制尚无统一的国家标准，仍有许多需要规范的地方。随着国家对环保要求监管趋严，未来也必定会淘汰一批不合规的中小企业。

（来源：中国经营报  原标题：我乐家居推股权激励计划抢滩全屋定制市场)

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