昨日（10月31日）苏宁电器（002024，收盘价10.75元）下跌4.44%，创下其自今年1月21日以来的最大跌幅，高居沪深两市跌幅榜第四名，这样的表现或与其发布的三季报有关。记者发现，在扣除最大一笔非经常性损益后，公司第三季度的净利润增速已经为负，而最直接的原因便是公司费用的暴增。

　　单季净利增速下滑

　　苏宁电器10月29日公布的三季报显示，其前三季度实现营收676.25亿元，同比增长24.54%，实现净利润34.22亿元，同比增长21.03%，每股收益为0.4892元。数据显示，苏宁电器今年第一至第三季度分别实现了净利润11.23亿元、13.52亿元、9.48亿元，同比增速分别为27.05%、24.05%、10.94%，第三季度增长乏力明显。

　　更令人震惊的是，由于苏宁电器在三季度增持了日本LAOX株式会社股权，持股比例从34.28%上升到了51%，LAOX株式会社也从原来的联营企业变成了控股子公司。根据企业会计准则的规定，对于通过多次交易分步实现的企业合并，在合并财务报表中，公司对于购买日（2011年8月31日）之前持有的LAOX株式会社的34.28%的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与账面价值的差额计入当期投资收益，而这部分股权的相关利得约为1.81亿元。在扣除了所有非经常性损益之后，单就第三季度而言，苏宁电器净利润增速应该为-9%。

　　这或许也是市场昨日（10月31日）用脚投票的逻辑所在。

　　三季度费用同比增五成

　　素以“稳扎稳打”著称的苏宁电器为何在第三季度业绩出现较大波动？记者注意到，拖累公司的主谋正是费用的大幅增加。根据披露，苏宁电器第三季度销售费用和管理费用分别为27.11亿元和5.3亿元，而去年第三季度这两个数字还仅为18.02亿元和3.19亿元，同比暴增了50.44%和66.14%，其销售、管理、财务等费用率数字也达到了2008年以来历史高位。

　　“费用的陡增是在预期之外的”，广州某券商研究员表示，费用增加主要源自新开门店数量增加，受物价上涨因素，新开店成本上升；公司实施了一系列薪酬调整措施，人工成本增加；总部办公楼投入使用，与之配套的人员以及办公费用等支出有所增加等所致。该人士说，从公司计划来看，今后用钱会更多，今年的业绩可能也就是苏宁电器预计的20%～25%的水平了。

　　而苏宁电器董秘办孙小姐对记者表示，随着人员及门店的成熟，公司费用率水平上升趋势不会持续，在第四季度会有一系列的销售活动，销售表现也会有所好转。

（搜狐家居石家庄站编辑刘建硕转载）

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