2 月23 日晚间，老板电器发布了2020 年度业绩快报。据快报显示，公司2020 年实现营收81.36 亿元，同比增长4.84%；实现归母净利润16.74 亿元，同比增长5.27%；实现扣非归母净利润15.99 亿元，同比增长5.40%。在行业普遍下滑的背景下仍然实现了稳健增长。

当我们拆分单个季度来看，不难发现，老板电器呈现逐季度加速修复的积极态势。其中，四季度收入同比增长17.5%，而公司在2020 年Q1-Q4 分别实现-23.77%、4.2%、15.13%及17.52%的收入增速。

同时结合奥维云网数据，2020 年国内油烟机、燃气灶行业线下零售额分别同比-16.7%和-18.1%。老板电器在行业整体销售态势低迷，规模普遍下行的背景下仍然实现了逆势稳健增长。

这种逆势的逐季增长背后，是老板电器在本着“勤练内功跨周期，稳中求进促增长。抢市场，强产品”的年度经营理念，谋求多元渠道协同发展所带来的行业龙头地位的稳固。

首先是源自于老板电器主营业务单元的稳定。据奥维线下报告显示，“老板品牌”吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为28.3%、25.8%，均位居行业第一；而其线上报告显示，“老板品牌”厨电套餐零售额市场占有率为 28.0%，位居行业第一；根据奥维精装修报 告显示，“老板品牌”吸油烟机在精装修渠道市场份额为 35.0%，位居行业第一。 

其次，老板电器积极推进以蒸烤一体机为代表的第二品类群及以洗碗机为代表的第三品类群等厨电新品类发展。2019年，公司就实现蒸烤一体机、洗碗机产线投产，这种具有本土化设计特征的产品更具有竞争力，2020年公司嵌入式产品配套率开始明显提升。奥维数据统计，2020年1-11月老板线下厨电套餐中（零售量口径），蒸烤箱配套率（含蒸箱、烤箱和蒸烤一体机）达31%，洗碗机配套率达13%。

可以说，老板电器在蒸烤一体机及洗碗机 品类均能实现快速增长，不仅让企业对于2021嵌入式产品配套率增长仍保持较高期待，也进一步通过多点布局，拓宽了品类发展空间，确保了产品结构及盈利水平进一步优化。全年来看，老板电器实现归母净利率20.6%，同比增长0.08%，基本与去年同期持平，盈利能力保持稳健。

同时，老板电器过去一年中，烟机产品在工程渠道市占率高达35.0%，强势占据首位。除去工程渠道，企业也在积极与家居、家装、设计师等创新渠道合作，把握消费者前端流量入口，打造创新销售平台，强化品牌护城河。

产品力与品牌力，是保障公司长期稳定增长的核心要素。老板电器除了坚持通过精准高效的广告投放不断向大众传递“专注高端”“大吸力”的品牌与产品特点外，值得注意的一点在于，近两年也在稳步推进新厨电细分品类如集成灶业务板块的合作，为公司拓展增长边际。

最显著的例子是金帝电器，作为老板电器旗下高端集成灶品牌，其凭借十余年的实力积淀与老板电器的技术支持，在中高端市场上的表现可圈可点，2020年金帝持续围绕集成厨电与集成厨房深耕产品，整体业绩实现了近30%的增长，同时落地了一站式多品类智能集成厨房战略。

图表可看出，2018年度，在老板电器旗下的十余种厨电产品中，集成灶产品的营收比重超过了微波炉（0.29%）和净水器（1.13%），与洗碗机1.41%的营收占比极为接近。2019年度，集成灶业务的整体占比已经达到2.73%，超过了洗碗机和净水器的营收占比。可以预见，集成灶业务在2020及2021年营收占比会进一步提升，成为老板集团多品类战略的重要版图。

需要指出的是，在集成灶业务层面的贡献，除了来自于金帝之外，另一老板电器子品牌名气亦有助力。在2020年，名气开启现代厨房元年，提出“睿变重生”，革新传统厨电营销模式，通过整合老板集团各产业资源，实现成套化、场景化、全渠道的新型营销。同样发力集成灶业务，与金帝形成产品矩阵、营销合力。

对于老板电器而言，稳中求进求增长，强产品、抢市场，多品类布局，未来将有助于其享受长期产品高速增长红利，保持企业持续良好的盈利能力，进一步稳固其在中国厨电制造领域的龙头地位。

（原创：任凯）

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