家电业的资本进出、业务重组从来没有像今天这般热闹。

ST天鹅（000418）刚刚落入南京斯威特集团（以下简称斯威特）的怀中，TCL集团就将乐华品牌纳入旗下，而*ST小鸭（000951）正等待中国重汽的重组。

当格林柯尔在冰箱领域再下一城——收购美菱电器（000521）——之后，又轻取冰箱生产线已停产数年的杭州西泠集团，冰箱产能规模直逼中国市场的50%。加上先前收购的科龙电器（000921），国内冰箱品牌的四大天王（海尔、容声、美菱、新飞）中格林柯尔已有其二。目前，业内传闻*ST长岭（000561）将成为格林柯尔的下一个目标。据悉双方的谈判始于去年，目前仍在积极磋商中。

有“格林柯尔系”、“斯威特系”杀入家电业，就有家电业花枝向外。

近日，美的集团总裁何享健公开表示，美的正对汽车业进行调研，汽车是美的可能切入的新产业之一。而新杉旁毂洹⒖盏髦啵荡ソ强忌煜蛑评涑怠?

刚刚卸任创维集团中国区营销总部总经理一职的杨东文，正以集团董事的身份负责多元化业务，酝酿创维在其他产业上的作为。

中国家电业的资本角逐，正演绎着进进出出的围城故事。

只拿品牌不要资产的购并

今年8月12日的广州，TCL集团总裁李东生、广州市委书记林树森、科学城（000975）董事长黄中发一同出现在“数码乐华”公司成立的新闻发布会上。这次亮相，宣布TCL集团彩电业务双品牌战略正式开始。

数码乐华公司由TCL控股（BVI）和科学城共同出资成立，注册资本1.2亿元，其中TCL控股占70%的股份，科学城占30%，而“乐华”品牌由新公司无偿使用。

TCL集团高层尤其强调，由于新公司中没有“老乐华”一丝关联，因此“TCL和乐华不是合作，不是兼并，也不是重组，此乐华非彼乐华”。

业内人士透露，“老乐华”沦落其实早有先兆。2002年年初，“老乐华”已经经受不住彩电价格战的打击，开始寻求出售彩电业务，四川长虹（600839）、创维、深康佳（000016）、TCL都曾是其意向中的买家。然而考虑到“老乐华”数亿元的巨额债务，没人愿意接盘。其结果是，2002年下半年，TCL仅接手了原乐华部分彩电生产线。

消息显示，广州市政府才是乐华品牌的真正拥有者，而当年“老乐华”的掌门人吴少章不过拥有品牌使用权。正是广州市政府的苦心，才让数码乐华“轻装上阵”，既不用承受原乐华的巨额债务，更使得有市场号召力的乐华品牌不至于沉寂。“乐华品牌的市场号召力实际上就是一笔巨大的无形资产”，业内人士评价，“乐华品牌与TCL的市场运作能力相结合，将成为TCL集团未来重要的利润来源之一。”

一位彩电企业省级分公司经理认为，家电业内并购，基本上是国有资产退出竞争性行业的过程，是优势企业吞并劣势的过程，前者是绝对主流。他评价说，TCL与乐华是一个特例，乐华的垮台，背后的原因是港资企业的高盈利要求不适合彩电业。中国彩电企业对盈利的低要求会让他们战胜很多盈利要求高的中外私营企业。

这位经理评价说，彩电业的利润率正在回升，这个时期也会比较长，但“老乐华”没能挺到这一天。

对于家电业内购并案例，北京锡恩企业管理顾问公司总经理姜汝祥博士认为，在市场化背景下，大鱼吃小鱼是企业做大的必经之途。TCL对河南美乐、内蒙彩虹的兼并都是曾经的例子，姜汝祥说，业内优势企业对弱势企业的兼并，是购并的主流方向。

资本的要求和历史的机遇

“家电业的整合从来没有停止过，但近半年来尤其频繁。”国家计委经济研究所创业投资与资本市场研究中心副主任左传长博士表示。他认为，十六大后，政府对竞争性行业施行“国退民进”的宏观经济政策对家电业的购并有着积极的促进作用。

格林柯尔科技控股有限公司高级总裁助理童连东对《证券市场周刊》表示，中国制造业在世界上有着很强的竞争力，“在国有股退出的时候不买，就会错过历史性的机会”。

普华永道（中国）一位购并领域资深人士则认为，国内家电企业的产能比需求大很多，毛利率越来越低，因此重组是必然的。他表示，“尺寸”小的公司是最先被购并的对象。他说的尺寸，意即企业规模。

家电业的重组，涉及到许多上市公司和他们的母公司，已经在证券市场频频掀起波澜。2003年年初以来，就有美菱电器、*ST天鹅两家家电类上市公司进行了资本重组，而*ST小鸭则正式宣布中国重汽将对公司进行重组。

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