看好LED照明渗透率提升
上周申万电子行业指数上涨2.49%,上证指数上涨2.83%,上周电子行业LED产业表现相对较好,我们看好2014年LED照明市场成长动能,据LEDinside估计,2014年整体LED照明产品出货数量达13.2亿支,较2013年成长68%。高成长主因系全球LED照明产品价格快速下降,其中以替代型光源产品的替换最为明显,特别是球泡灯和灯管,政府政策更成为LED照明成长的推力,据了解,各区域LED照明市场当中,北美政府对于LED照明扶持力度逐渐加大,美国能源之星(EnergyStar)等计画对照明产品补贴数量增长迅速,使LED照明产品价格再降低。据市场估计,2014年北美地区LED照明产品用量成长率预计达72%。在拉丁美洲国家等,LED照明产品用量成长率约达到64%,特别是LED商用市场。成熟的欧洲市场,未有大规模补贴政策,但高电价以及光文化差异,商用照明与户外建筑情境照明应用仍有需求,随著白炽灯泡全面禁止政策的影响,预估市场将稳定成长,2014年LED照明产品用量成长率预计可达69%。大陆市场则有新兴LED厂商积极布局LED光源市场,具品牌、通路优势的传统照明厂也积极采取网络和实体通路同时拓展方式,政府也正将通过补贴政策,以求化解因为上游设备补贴过度导致的产能过剩及企业倒闭问题,中国大陆明年LED照明产品用量成长率将达到86%。2013年LED照明市场规模约272亿美元,2014可望估达392亿美元,市场渗透率达34%,2015年将达459亿美元,渗透率挑战4成。而消费电子领域,目前跟踪情况看,基本面没有改变,消费电子最重要的智能终端4季度市场需求平平,因而近期一段时间二级市场表现同样平淡。从目前电子产品终端出货看,短期难以看到成长的迹象,我们预期短期内相关供应链公司二级市场表现会受到压制,大陆农历春节消费电子需求对行业库存影响较大,是一个重要的观察节点。
投资策略展望
我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升,看好以下领域:我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居,当前处于行业爆发成长初期,长期看好,推荐东软载波。
国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展,我们最看好集成电路设计产业,从公司规模以及应用领域,我们最为看好同方国芯(002049)LED背光以及照明仍然具备成长空间,推荐聚飞光电。新客户订单转移带来业绩成长,看好立讯精密和欣旺达承接苹果订单。
修炼内功,业绩反转类企业,看好星星科技重组之后成长动力
机构观点
尽管从长期看,电子行业创新依旧,2014年穿戴式设备即将登上舞台,同时智能终端产业依然维持较高的增速,尽管增速下降。但是,短期看,3季度大陆智能机产业面临去库存压力,无超预期因素,而高端智能机出现饱和迹象,加上电子股估值水平较高,因此,机构对电子股短期偏谨慎。
风险提示:智能终端短期库存调整压力
重点推荐:
聚飞光电(300303):公司继续享受大尺寸背光产业转移红利,同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障,预计公司2013-2015年EPS0.65、0.97、1.41元,PE34、23、16倍,维持买入投资建议。
东软载波(300183):我们认为,智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,2014年公司智能家居产品将成为成长主力,由于新业务市场空间巨大,未来2年公司将享受高估值水平。未来三年EPS为1.28、1.89、2.68元,PE分别为26、18、13倍立讯精密(002475):我们认为,公司产品布局完成,战略清晰,即将迎来客户大规模订单转移,预计公司未来三年EPS为0.63、1.22、1.78元,PE分别为42、22、15倍,买入建议。
同方国芯(002049):移动支付、银行IC卡处于大规模放量前夕,国微电子产业化项目不断增加,公司增长点不断涌现,预计公司未来三年EPS0.9、1.26、1.67元,PE54、33、23倍,维持买入建议。
星星科技(300256):我们认为,2014年触摸屏产业在智能手机需求带动下依然维持较高的成长速度,通过产业链上下游垂直一体化整合,公司整体竞争实力大幅增加,更为贴近终端市场,从而为公司传统业务盖板玻璃迎来业绩拐点带来巨大的便利条件,公司2013-2015年EPS-0.39、0.55、0.88元,PE-38,27,17倍,给予买入的投资建议。
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