昨日，上海证大发布公告称，寻求股东批准有关江苏一幅土地的收购，投票最晚将于3月5日完成。这笔收购最高价为11.94亿元，虽然对一些大房企不在话下，但对于曾经因地王陷入资金紧张的上海证大而言，仍然是一笔成本庞大的收购，业内担心由此导致的公司流动性紧张，甚至可能重演上海外滩地王的生死困局。

根据证大昨日公告，该目标地块为商业办公地块，总占地1.3万平方米，建筑规划面积为8.6万平方米。目前，证大的地产项目多分布在华北、上海及周边，以及海南省等三个区域。此外证大还加入了房企出海的行列。去年11月，证大以8.38亿港元拿下南非约翰内斯堡1600公顷土地，要在那里建造一个新城。

来自穆迪的分析认为，由于2013年的合约销售疲弱，证大的流动性仍然紧张。截至2013年6月底，证大持有21亿港元现金，不足以应付其16亿港元短期债务及上述土地收购计划。穆迪指出，与证大的业务规模比较，目前新收购的这幅土地的总成本庞大，远高于投标过程9亿元的起始价。

这并非证大第一次参与庞大的土地收购。2010年2月，证大以92.2亿元拍下外滩8-1地王，这笔钱相当于证大2009年末手头现金的15倍。之后证大四处找钱，于4月引入复星、绿城等成立合营公司，但之后绿城的资金也出现问题，导致最终SOHO中国进入，该地块从而陷入复杂的权益官司中。而证大此后一路卖子求生，才改善了负债水平。

某研究机构专家表示，证大的土地策略确实没太多规律，经常过于高估自身实力。好不容易挣脱外滩地王，如今在财务状况不佳的情况下，依然希望通过高杠杆的方式来实现战略扩张，风险骤加。严跃进还认为，证大的商业项目号召力并不大，战略扩张的脚步要落后于别的商业地产公司。

但也有分析认为，证大本身有金融业务，且资本杠杆手段娴熟，未必需要动用太多自有资金。借鉴与之前上海外滩地王的运作手法，证大可能会使用外部融资、转让权益及建立项目合作关系等方式，以支付土地收购价和共同开发商业房地产项目。

相关知识

不顾前车之鉴 上海证大欲再次激进拿地
上海证大10.43亿再获中冶下关地王部分地块
全国第一地王解体 证大欲接手部分地块
上海证大拟再标中冶南京挂牌地块 最高代价11亿
中冶下关地王第4次分拆 上海证大11亿元再次接盘
中冶下关地王第四次分拆 上海证大11亿元再次接盘
中冶下关地王第四次分拆 上海证大11亿再次接盘
上海证大拟再竞标中冶南京地块 最高代价11亿
戴志康挥别房地产 抛售上海证大
戴志康出售上海证大42%股权 退出楼市回归金融业