朱大鸣工商管理博士，中国资深财经评论人，企业家

近期有关房价打折的消息仍然在发酵，但问题多是以项目形式出现的，人们发挥了“一叶知秋”的想象力，将个别现象转换成为了普遍现象。

尽管如此，在这些失利的楼盘中，他们之所以扛不下去的原因值得分析。媒体报道称秦皇岛某些楼盘打六折甩货，秦皇岛新房的价格普遍在8000-9000元每平方米，但从年初出现了一批价格单价5000多元的房源，这相当于当地经适房的价格了。秦皇岛楼市降价的原因在于库存压力太大，影子银行风险暴露。

地方政府推动经济依靠信贷与土地双重循环，已经走到了尽头。因为如果继续任由这种模式发展下去，接下来不仅仅是债务性危机积累的问题，而且会危及三十多年发展的成果。

一个严峻的事实是，从去年开始中国的影子银行风险就已经非常大了，大量的信贷资金通过各种各样的形式，流向了房地产相关领域。

是脓疮还是早点暴露好，拖到如今，事情确实有点难办。近期宁波一家房企破产案例，可以作为标准的整体样本。据悉，已查明“兴润置业”及关联企业总负债35亿多元，其中银行贷款24亿元，有证据证实的非法吸收公众存款7亿多元，涉及98人（其中机关事业人员7人）。按照官方的认定，兴润置业及关联企业资金链断裂，经营不善，被高利息的贷款搞垮是主因。但是，土地价格变动太快，被认为也是这家公司倒闭的原因。

信贷政策是内在真实有效的，而货币政策往往是外在的、难以检验和无效的。美国次贷爆破只是个引子，先是戳破欧美的信贷泡沫，继而引发全球股市下挫。

就房地产市场而言，杭州样本之所以引起媒体的关注，是因为2010年杭州新房价格一举超越北京，以25840元/平方米的均价位居中国城市房价排行榜的首位，如今杭州的房价却已跌落至全国第七位，2009年大量文章称某些地方库存N多年都消化不完，结果是一年不到就被抢光了。

很多人动不动就拿刚性需求来说事，这引起了社会反感，也误导了很多购房决策者以及政策层面。刚性需求是很重要，但是供求关系已经不是左右房地产价格的核心因素了，真正决定房地产价格的就是信贷松紧问题，信贷松动了，投机盛行，钱多了人的胆子也大了，预期也被放大了，人们倾向于高估自己的能力，楼市出多少条调控政策都没用，信贷紧了，投机者无利可图，只好老老实实去做实业，不去整天想着买楼赚钱了，就是不出政策房价也不会出现只涨不跌的神话。

相关知识

朱大鸣：信贷紧则房价跌 信贷政策真实有效
朱大鸣：应调整商业地产转让税率
朱大鸣：地方不准房价降价的严重后果
朱大鸣：房价为何一夜之间就能暴涨
朱大鸣：房地产泡沫为何谁都不敢捅破
朱大鸣：楼市最大风险在一致看涨而无人做空时
朱大鸣：房价只涨不跌神话被老业主们砸破了
朱中一：今年多数城市房价将总体保持稳定
朱大鸣：官员抛售房产是否意味着房价拐点到来？
朱海斌：取消限购是正常的政策反应