支持“三农”发展，落实国务院常务会议精神，央行启动定向降准。近日，中国人民银行宣布，决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

对市场影响不大

大概估算，此次对相关金融机构存款准备金率的下调，能够释放流动性超过1000亿元，释放出的资金规模总量并不多。

交通银行首席经济学家连平表示，农商行和农合行的整体负债规模初步估算为5万亿人民币，但是在计算降准能释放的流动性时，一是要扣除负债中同业存款的部分，因为这部分不上缴存款准备金；二是要扣除县域以外的农商行和农合行的存款部分，因为县域以外的地市级银行存款规模要比县域的银行大很多。分别计算2%和0.5%的下调幅度，实际上此次定向的降准对市场流动性的影响大概也就在几百亿左右。连平认为，此次定向降准对市场的影响可以忽略不计。

稳健总基调未变

这次调整后，县域农商行、农合行分别执行16%和14%的准备金率，其中一定比例存款投放当地考核达标的县域农商行、农合行分别执行15%和13%的准备金率。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，“此举可视为‘定向降准’，不属于货币政策的全面放松。”

央行新闻发言人昨天表示，此次对相关县域农村金融机构下调准备金率是加强金融对“三农”发展的支持，引导加大涉农资金投放的结构性调整举措，不意味稳健货币政策取向的改变，在稳健货币政策取向下，不会影响银行体系总体流动性。下一步，人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

■预测全面降准可能性小

有专家指出，目前仍不具备全面降低金融机构存款准备金率的条件。一方面，经济增速仍在合理区间内，就业水平依然保持平稳;另一方面，我国银行间利率水平仍保持低位，新增外汇占款仍未见明显减少，整体流动性充裕。

央行公布最新数据显示，3月份外汇占款增加1892亿元，较2月增近610亿元，超出此前机构的预期。此外，央行昨天仍然利用正回购的方式在公开市场上回收着流动性。据央行公布的信息显示，央行昨日进行了28天期1000亿元的正回购操作，中标利率为4%。

“外汇占款处于高位意味着短期内全面降准的概率在下降。”国信证券宏观分析师钟正生认为，当前货币政策全面宽松的基础并不存在。

定向微调力度加大

专家指出，此次定向降准意味着央行货币政策“定向微调”的开始，未来将更加关注结构调整，定向力度也将有所加大。

“此次准备金率结构性调整不会影响银行体系总体流动性，可见央行是在秉持结构优化的原则。”钟正生指出。

国家信息中心预测部副研究员张茉楠看来，央行的货币政策定向微调的特点日渐明显。“未来的定向政策还可能实施定向‘点贷’支持实体经济。创新金融工具和手段，针对战略性新兴产业、先进制造业、生产性服务业、小微企业等重点领域实施定向宽松和结构性信贷政策，并切实降低节节攀升的实体融资成本。”张茉楠预测。

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