房地产信托的高风险性和房地产市场的高度敏感性， 房地产信托特别受到监管层及外界的关注

  在多个地区房地产量价齐跌，感受到市场寒意的信托公司已经减少房地产信托发行。

  据用益信托工作室统计的集合信托数据，2014 年一季度房地产信托发行规模833.06 亿元，与2013 年一季度的610.81 亿元相比，同比增长36.39%，而与去年四季度的 1206.25 亿元相比，环比下降30.94%；从成立情况来看，今年一季度房地产信托成立规模为648.87 亿元，与去年一季度的527.15 亿元相比，同比增长23.09%；与去年四季度的897.16 亿元相比，环比下降27.68%。

  据用益信托研究员帅国让表示，房地产信托一直以来都是信托公司的主要业务，也是信托公司业务收入的重要来源，相 对收益较高，深受投资者的青睐。但由于房地产信托的高风险性和房地产市场的高度敏感性， 房地产信托特别受到监管层及外界的关注，针对房地产信业务的政策也更为集中和严厉。因此，房地产信托业务的发展起伏也较大。尽管如此，高额的利益使得信托公司不可能放弃这块业务，与政策的博弈也一直贯穿整个过程，并将持续下去。

  而值得注意的是，单一信托规模明显下滑。今年一季度新增规模813 亿元，与去年四季度1111 亿元最高水平相比，环比下降26.82。与去年一季度1002 亿元相比，同比下滑18.86%。

  有研究员表示，在当前严控银行贷款规模的背景下，一些可能为银行提供规避调控监管大开方便之 门的渠道，正引起监管部门的重视。信托贷款类理财产品将会是银监会加强监管的重点，其中，银信合作以及针对房地产企业的融资都在此列。基于此原因，使得单一资金房地产信托也出现了下降。

  据信托业协会最新公布的数据，今年一季度房地产信托新增规模1462 亿元，相比去年一季度的1532 亿元，同比下降4.57%；相比去年四季度的2097 亿元，环比回落30.28%。

  不论是同比还是环比，今年一季度房地产信托新增规模均下滑。除此之外，房地产信托新增 规模占比也出现拐点，扭转去年一直平稳上升的趋势。一季度房地产信托新增规模占比为10.8%，与去年四季度13.6%相比，回落2.8 个百分点。

  帅国让表示，房地产信托新增规模及占比的回落，表明在信托业外部环境发展不确定性、利率市场化及“泛资产管理时代”不断深入下，大资金对房地产信托的依赖程度有所减缓，地产行业进入了一定的调整期。

  而随着前两年狂飙猛进的房地产项目的陆续到期，房地产信托在2014 年再度迎来大规模集中还债的时候。预计房地产信托的风险也在2014 年时有显露：开发商不能按期偿还融资资金，从而选择延期兑付、信托公司宣布提起清盘房地产信托项目，甚至还有一些房地产信托计划引入资产管理公司进行接盘，一时间，“保兑付”成为焦点话题。

  据用益信托工作室的统计数据，从2012 年开始，房地产信托到期规模迅速增加，进入兑付密集期。最新数据统计显示，2014 年集合资金房地产信托预计到期总规模为1780.06亿元，其中一季度368.48 亿元、二季度439.15 亿元、三季度444.61 亿元、四季度527.82亿元。由此可知2014 年四季度是房地产信托的兑付高峰期，预计伴随着对住房的刚性需求，房地产信托违约风险时有发生，但发生系统性风险概率不大。

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