“最近我们的确有产品出过兑付风险，目前有两个不良的项目正在处理中，一个是光耀集团的项目，另外一个是廊坊的项目。但到目前为止，我们的兑付率仍然是100%。”一向以“激进”著称的中融信托相关人士近日对《经济参考报》记者表示。

　　今年以来，房企通过信托融资高达1200多亿。业内称，随着信贷收紧，越来越多的房企会绞尽脑汁通过各种渠道融资，而伴着房企扎堆信托融资，这很可能会引爆风险。

　　用益信托网相关数据显示，截至5月27日，相关信托公司共发行房地产信托487只，规模为1204.8亿元，平均年限是1.8年，平均收益率是9.7%。而在2013年同期，房地产信托共发行403只，规模为1181.6亿元，平均年限是1.96年，平均收益率是9.65%。

　　用益信托研究员帅国让表示，上述数据表明信托公司对房地产项目很热情，但也比较谨慎。一般期限长，不确定性风险较大。而且数量增多，但是规模基本持平说明募集资金越来越困难。帅国让预计，未来一段时间内房地产信托融资规模会有一定的下滑，预期收益会小幅回升。

　　上述487只产品中，不乏大型房企的身影，且数量较往年明显增多。记者通过地产信托产品统计发现，万科、恒大地产、绿地等大型房地产企业借道信托融资越来越多，成立的信托项目数量、规模与往年相比均有大幅增加，三家房企合计信托融资已达73.5亿元。其中，恒大居首。前5个月，包括其各子公司在内共发行信托计划已有17只。由于有5只信托计划未公开融资规模，仅据12只已公布数据的计划而言，融资规模已达51.875亿元，实际募资金额应远超此数。

　　由此，业内纷纷质疑恒大及产品发行方中融信托的做法和兑付风险能力。对此，恒大给的回复是“我们跟信托公司合作，都是跟以往关系很牢固的客户，不论是信托募集还是信托兑付，我们都是按合同办的，没有一例违约。”而中融信托相关人士只是保守地称，以前兑付率都是100%，最近确有产品出过兑付风险。

　　一位不愿具名的信托人士表示，虽然总体上房地产信托的融资呈下滑态势，但个别公司的发行仍然比较激进。比如，2013年全年，中融信托成立87个房地产信托，规模共计515.4亿元，平均收益率在9.73%，占全年成立规模的15%左右。今年以来中融信托共成立22个房地产信托，规模总计78.3亿元，收益率为9.82%，占总规模的9%左右。

　　“信托公司的资金一般都是类资金池的运作，近期筹集的资金就是为了归还上期到期的资金，这需要融资量的持续扩大，如果缩减，就可能引发兑付危机。这就是为什么一些信托公司在监管环境进一步收紧，信托行业危机重重，地产和矿产等信托已经出现风险事件的情况下，仍然如此激进发行产品的根本原因。”上述信托人士直言，如此操作的最终结果是风险爆发的时候，其危害性将会更大。

　　对此，帅国让认为，房地产企业向来是融资大户，但是近来市场环境比较恶劣，房企面临资金之困，融资环境也越来越艰难。但面对5月份以来巨大的信托产品兑付潮，不少房企，特别是前期比较激进的大型房企在4月份就已纷纷被迫以高成本从信托市场中“输血”，以缓解资金链的压力。

　　用益信托网数据显示，4月份集合资金信托产品共成立699款，成立规模约772.38亿元。相比前月，成立产品数量和融资规模均有所增长；相比去年同期，参与机构数量减少3家，但产品成立数量、规模均上升。其中，房地产信托收益最高，平均收益为9.82%，远高于所有产品8.49%的平均预期收益。

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