万科8月17日晚间披露半年报。上半年公司实现销售额1009亿元，实现净利润48.1亿元，同比增长5.6%。

　　2013年年度业绩发布会期间，万科首次提出了“小股操盘”的轻资产模式，这一思路在上半年的新增项目中有所体现。同时，上半年万科实现投资收益13.1亿元，同比大幅增长237.8%，“轻资产、重运营”模式对万科的财务影响开始显现。

　　上半年销售破千亿元

　　尽管上半年全国住宅市场销售下滑，但万科仍保持稳步增长。万科披露的业绩数据显示，上半年公司实现销售面积821.2万平方米，销售金额1009.1亿元，同比分别增长14.6%和20.6%。对比目前已经披露半年报的房企数据，万科成为首家半年销售额过千亿的房企。

　　“坚持主流定位和积极销售是万科一贯的策略，这使公司在波动的市场中仍然能取得相对稳定的业绩表现。”万科总裁郁亮指出，“上半年公司销售的产品中，144平方米以下的户型占比达到92%。”

　　下半年业绩表现仍然值得期待。万科透露的数据显示，上半年万科的竣工面积仅占全年计划的26.9%，比去年同期下降了6.6个百分点。但截至报告期末，公司合并报表范围内有1747.4万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约2027.6亿元，较上年末分别增长21.6%和24.9%，为未来的业绩表现奠定了良好基础。万科董秘谭华杰预计，今年全年的竣工量和年初计划应该差别不大，“下半年的业绩体现会更加充分。”

　　而对未来的市场形势，郁亮认为，在分类调控的政策导向下，近期各地进行了一系列政策调整，这有利于稳定市场信心，释放一部分被抑制的置业需求。随着央行多次强调要保护首次置业者贷款需求，未来的购房信贷环境有望得到改善；上半年各地市场所出现的价格回调，一定程度上也有助于提升购房者的实际购买力。

　　轻资产模式成效显现

　　值得关注的是，上半年万科实现投资收益13.1亿元，同比大幅增长237.8%。

　　“万科的投资收益主要来源于联营合营公司实现的万科权益利润，以及通过股权转让方式实现项目合作或商业资产处置而实现的收益。随着‘轻资产、重运营’模式的推广，这类收益将成为常态。”谭华杰表示。

　　中国证券报记者了解到，在2013年的年度业绩发布会上，万科首次提出了被称为“小股操盘”的轻资产模式。这意味着，今后万科在一些联营合营项目中不再追求控股，甚至会出让部分已有的开发项目或商用物业股权。但通常这类项目的经营管理仍会由万科负责，万科也可从中收取一定的管理费，或要求获得高于股权比例的超额分配权。谭华杰认为，这样的安排，有助于减少增长对股权融资的依赖性，提高公司的投资回报率。

　　这种运营思路的转变，在万科上半年的新增项目上也得到了体现。今年1-6月，万科新增的19个项目中，有4个项目的权益比例低于50%，6个项目的权益比例为50%或51%。

　　轻资产模式对万科财务状况的影响逐步显现。数据显示，万科上半年营业收入同比下降1.0%，但净利润仍增长5.6%，达到了48.1亿元。轻资产模式也使得万科的财务结构更为稳健，上半年，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司其他负债占总资产的比例为42.8%，较2013年底下降2.8个百分点。公司净负债率为36.4%，仍保持在行业较低水平。

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