万达商业昨天在香港联交所主板挂牌交易，以接近区间上限的48港元为发行价，募资288亿港元。对于万达商业地产上市后的表现，多间投资机构表示相对看好，买入席位中不乏高盛等知名投资机构。

　　万达商业在香港上市公开发售部分超购约5.32倍，超过1.2万人申购，以较为接近上限的48港元定价，在大型新股中表现较为理想，以288亿港元集资额成为今年港交所的“集资王”。受益于万达商业这个“巨无霸”的加入 ，今年香港新股集资额升至约264亿美元，晋升至全球新股集资第二位，仅次于纽约。

　　中金香港证券认为，万达商业在中国拥有175个物业项目的投资组合，在中国的一二线城市中落户达90%，而且在三线城市获得了与众不同的先发优势。虽然欠发达地区正处于消费转型的起步阶段，而且可能只能容纳一至两座优质购物中心，万达确保了在这日益增长的领域早占先机。中金认为，万达作为体验式消费平台供应商的定位让其有能力抵御行业不景气情況，其两条主要产品线已准备就绪，捕捉不断变化的消费模式。因此，中金预计万达的核心纯利在2014/15/16年将分别达到145亿、201亿及250亿元人民币，3年期复合增长率为24%，万达的资产净值则为2860亿至3170亿元人民币之间。

　　万达商业地产此次48港元的招股价，相对资产净值折让约46%至54%，在香港上市同业中处于比较高的水平。其他大型房企中，中海外、华润置地及万科现价折让在20%至36%之间，其中中海外为20%、华润置地24.5%，万科则为36%。穆迪投资服务公司发布的报告称，万达商业IPO具有正面信用影响，有助于改善公司流动性与资本结构；高盛则发布报告估计万达商业2014年至2016年预期年度的基本利润率为13.6%，股本回报率为12%。

　　由于临近圣诞假期，香港市场投资气氛转弱，万达商业昨日以下跌2.6%收盘。分析称，不排除临近圣诞放假，散户中签即抛售的可能。恒泰证券首席分析师季小军表示，当前万达商业地产上市IPO定价48港元，超额认购5.32倍，大机构覆盖IPO集资额约52%至62%，投行预测股本回报率为12%，此次发行能有这样的认购数据和回报率，说明市场还是对该股上市给予相对看好。

　　不过，当前不利因素是市场预期经济下滑，房地产也可能处于下滑态势。季小军认为，这是当前市场对实体经济的担忧，但二级市场对房地产的反映是受制于该行业所处的周期阶段、估值水平以及市场趋势，当期房地产从成长性行业向成熟性行业转变，房地产行业业绩将进入稳定期，估值水平跟随时市场以往的预期也给予了极度的下挫向净资产，当前处于估值修复当中，而当前二级市场趋势里，房地产还处于上升趋势当中，房地产股价也因此回升。季小军说：“当前万达商业地产上市后其发行价符合当前估值水平，我们认为万达商业地产对A股市场负面影响较小，股价也将跟随二级市场延续做多房地产板块而向前。” (记者 王晓晴)

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