一周谈

在李友等三名方正集团董事遭“协助调查”之后，政泉控股与方正集团持续三个月之久的剑拔弩张局面，或将逐步落幕——1月15日晚间方正证券公告，二股东政泉控股以拟采取其他方式解决纠纷为由，向法院申请撤回了对方正证券的起诉。

围绕方正证券控制权的这场恶斗，政泉控股与方正集团之间或将结束，但由这起恶斗所牵扯出的种种暗箱操作乱象，应引发深刻反思，这种反思不仅不应随着涉事双方的可能妥协而结束，反而应成为转变我国证券市场监管思路的新起点。

回顾方正证券成长，几乎每一次跨越式发展，可以说均有暗箱操作之嫌。但令人纳闷的是，为何在其每一次涉嫌暗箱操作时，监管部门都形同虚设，甚至曾有为虎作伥的嫌疑。

比如，2002年方正集团收购浙江证券（后更名方正证券），浙江证券在被收购前曾遭到证监会高达5亿元的巨额罚单，但是在被方正集团收购后，证监会对这笔巨额罚单不了了之。再如，2013年6月政泉控股替北大医疗代持4000万股北大医药股票，而其资金却又由方正集团CEO李友的私人公司以及北大资源出资，此笔代持资金仅一年就获利一倍，对此明确带有非法谋取性质的股份代持，相关监管部门居然毫无洞察。还如，2014年1月方正证券发布定增公告，拟以溢价1.9倍收购民族证券，而在民族证券其时的资产结构中，有高达70%是现金资产、且是刚刚注入，对此明显不合常理的定增方案居然也能获批。

对于上述涉嫌暗箱操作的事件，若不是因内斗而浮出水面，广大中小投资者何时才能知晓其真相？相关监管部门的过程监管又体现在哪里？除了方正证券之外，当下还有多少涉嫌暗箱操作的上市公司，仍安全地潜伏？

证券市场本应是提高资源配置效率的市场，但是，在对政泉控股和方正集团恶斗所牵扯出的一系列乱象，进行客观研判之后会发现，A股市场异化为少数群体掠夺社会财富的工具，这一结构性乱象，这么多年来，并未因我国监管法规和监管机构的健全而消失。

客观而言，如果仅论对证券市场的行政监管，应该说当下我国的监管机构设置比较健全、相关法律法规也较为严厉。但是，在行政监管占绝对主导，且缺乏社会参与的市场化监管的有效平衡之下，或许任何完美和严厉的行政监管都难起实效。

原文链接：http://house.people.com.cn/n/2015/0119/c164220-26406457.html

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