一季度不甚乐观的经济运行数据以及持续下滑的土地出让收入，还有即将大量到期的地方债，地方财政压力日渐明显。在此背景下，财政部近日发布文件《关于推动地方财政部门履职尽责 奋力发展 全面完成各项财税改革管理任务的意见》，敦促地方政府加快地方政府债券发行和安排，深化财税体制改革，明确时间表，进一步减少财政行政审批。

  地方财压力究竟有多大？审计署口径的2015年地方政府到期量约为3.8万亿元—4万亿元，而二季度也正是债务到期高峰。为应对这一巨量债务压力，财政部推出了1万亿元地方政府债务置换计划，此外，地方政府还拥有5000亿元一般债券、1000亿元专项债券发行额度。很显然，这一地方债计划无法弥补到期缺口。

  从往年情况看，地方债发行一般从6月份开始，但考虑到今年地方债发行扩容非常明显，这一进程已经大大提前。截至4月20日，已有江苏、重庆、安徽、贵州、新疆、天津、河北、山东等8省市公布了2015年首批一般债券发行额度及期限，其中重庆和贵州还披露了首批专项债券的发行额度。近日从河南省财政厅河南省第一批债券规模为515亿元。其中一般债券424亿元，发行期限暂定3年、5年、7年、10年，额度分别为43亿元(10%)、127亿元(占30%)、127亿元(占30%)、127亿元(占30%)；专项债券91亿元(具体发行期限和比例待定)。

  《证券日报》记者整理发现，从地方政府公布的发行计划来看，债券期限普遍偏长，3年期及以下债券占比不足20%。按照今年1.6万亿元地方债的发行量计算，今年还剩不到35周的时间，平均每周要发行将近500亿元地方债。

  4月初国务院常务会议决定把社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提到20%。

  社保基金首次涉足地方债，将会如何选择？中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受《证券日报》记者采访时从三方面进行了分析。首先，区域经济整体健康发展，对于寻求稳健投资的社保基金很重要，从这点来看，东部地区优势较大；其次，债券背后的资产质量优良程度也将会是社保基金投资考量的重要因素，比如现金流充裕等；第三，社保基金在投资时也会考虑区域、类别的平衡问题。

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