股市与楼市，只能“非此即彼”？事实上，二者坐在了“跷跷板”的两端，一是受制于投资渠道的狭窄，二是因为两者都有高收益的一面。

从一年前在2000点附近挣扎煎熬，到现在快马加鞭奔的6000点而去，一个老问题，又再度摆在投资者面前：楼市，还是股市？有人呼吁“卖房炒股”，有人则说“楼市是股市的收割机”。

股市很热，大家都想去看看。3月A股新增开户超480万，创近8年新高；“五一”前最后一个交易周（4月27日至30日），两市新增A股账户高达294.92万……“涨了多少”“赚了多少”都快成问候语了。楼市很火，深圳近日甚至被曝的“房战”。自“3·30”新政以来，深圳许多片区房价暴涨30%至50%，二手房卖家违约、反价的案例比比皆是。

据媒体在北京、上海等地的调查，近期的购房者中有不少是从股市中获利的，一些股民见好就收，把资金投向了目前价格平稳的楼市。据中国指数研究院6月1日发布的数据，5月份100个城市新房均价环比由跌转涨，上涨城市增至48个，北上广深环比全涨。这种回稳，受到了此前土地供应调节、金融财税制度调整等政策的影响，但股市热度的传导也是一个重要的因素。

楼市与股市是什么关系？以过往经验看，中国的股市和楼市似乎大多数时候是负相关的，股市走“牛”，房价上涨相对缓慢，股市走“熊”，房价则会上涨。2007年10月到2008年10月，上证指数从6124点倾泻到1664点，并在此后6年一直处于熊市，而全国商品房平均价格从2007年的3864元持续上涨到2013年的6237元；而从2014年开始全国房价陷入整体调整甚至部分下跌，股市却渐渐步入牛市，从2014年年初2000点左右涨到现在的接近5000点。

股市与楼市，只能“非此即彼”？事实上，二者坐在“跷跷板”的两端，一是受制于投资渠道的狭窄，二是因为两者都有高收益的一面。楼市“熊”，向股市；股市“雄”，向楼市——被迫在楼市股市之间来回的中小投资者也好机构投资者也好，终归是因为没有别的更好的投资选择了。

当然，即使投资渠道足够多元、产品非常丰富，股市与楼市依然是两个最为重要的投资领域。在经济新常态下，股市作为配置资金的重要场域，其地位仍是不可替代的。而新型城镇化下，刚性、改善性住房需求将构成房地产市场主要动力，可为楼市提供广阔而稳定的发展空间。

但是，所谓“卖房炒股”，所谓“收割股市”，都难言理性。以股市来看，虽然长期的趋势性向好，但风险是现实的，与沪指飘红相对的是，很多企业的业绩并未明显改善，缺乏业绩支撑的高估值是投资者们不能忽略的。以楼市而言，房地产投资尤其是一线城市的投资稳定性很强，但强调商品房居住属性、从严控制投资投机性购房是政策调控的旨归，房价终将回到符合价值的轨道上来，地产行业也将回归正常行业。

由此，“健全多层次资本市场体系”“鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”等内容，才会写入《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。只有当产业结构调整、经济转型升级，当大众创业大势渐成、投资渠道更加完善多元化之后，股市与楼市才有可能成为正常的投资市场。

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