“霜降”缝“双降”，大家都认为是意料之中的事，但周一央行对周五的双降做解释倒是大家没想到的，其实也没说太多特别的，核心就是说双降不是大家认为的“QE”。

  我倒认为这次解释显得有点多余，双降本来就和QE有巨大差异。众多经济学家早在9月初就判断，年末前还有一次降息和降准，在10月23号出台本来就很正常，何必再去做过多的解释，有的时候会给别人此地无银的误解，我对这次双降及相关解释有以下几个基本观点供大家参考。

  首先，经济下行压力巨大。虽然三季度的GDP增长只不过刚刚破7，在6.9%，但是由于没有上半年的金融大爆发，后期下滑已是必然。今 年一蹶不振的房地产开发投资增速在9月份触底2.6之后，即使回稳也不会有太大的上升空间，今年拖后腿也已成定局，因此4季度的GDP增速不容乐观。穆迪 预测今年的GDP增速为6.8%，我认为这个数字比较客观，甚至还有一点乐观。关注三个价格指标就完全可以说明问题：一个是钢铁价格，它和基础设施建设及 房地产密切相关，钢价从2013年在低位，一直未回升，只要钢价不回升，就表明这块存在巨大压力；第二个是煤价，煤价从2013年开始也不断下降，煤价和 实体经济密切相关，煤的主要用途之一就是发电，实体经济不振，发电量自然上不去，煤价也无处可升。第三个价格是石油价格，从去年四季度下降以来，目前还在 相对低谷，石油价格实际和全球经济有关，虽然今年全球经济有回稳的趋势，但从石油价格上来看也不要过分乐观。

  其次，双降并未对实体经济产生根本性的影响。正如央行指出，国外实施QE的背景是名义政策利率已经触及“零”下界，难以再通过常规的降息方式来使实际利率下降和增大货币政策对经济的支持力度。在 这种情况下，才不得不采取直接扩张央行资产负债表的非常规办法来支持经济，也就是购买一定数量的特定资产（如某些债券），而我国此次下调利率和存款准备金 率显然都是很传统的、常规的货币政策措施。从这点上来讲，去年以来的连续双降和09的QE有本质区别，也不是大家俗称的“印钞票”。双降改善了资金链的状 况，但这些钱，目前看来很难流入实体经济。

  再次，双降对房地产目前的回稳、回升效果有限。应 该降讲双降对房地产确实有利，但今年以来最大的利好应该是1月份《公司债券发行与交易管理办法》的出台，这实际上已经极大改善了主流房企的资金状况。目前 的核心问题已经不是在开发商这一端，而是出在整体的市场供求上，由于上半年有了股市的大爆发和政策的持续刺激，因此出现了二季度的井喷。但三季度以来，整 体供需又回到了原来供大于求的正常趋势，因此希望双降把房地产迅速拉回的实际效果有限，还是要看各个城市的供求状况。一线城市自然稳中有升，二线当中南 京、合肥、厦门、苏州、武汉等城市也表现相对出色，其他的城市还是要一城一议，不是双降一帖药就能够包治百城。

  相关的政策储备还有很多，对数字一定有效，但对经济的转型升级是否有效果，则另当别论。对于我们房地产行业来说四季度就该好好卖房，谨慎拿地，其他管它干嘛！

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